巨星科技：山西证券-巨星科技-002444-电动工具新增欧洲大订单，国际化优势持续加强-250804

投资标的：巨星科技（002444） 推荐理由：公司电动工具业务首次实现主流市场突破，获得欧洲大订单，预计未来三年年采购金额达1500万美元。

全球化布局和自有品牌发展提升竞争力，盈利能力持续增强，预计2025-2027年净利润稳步增长，给予“买入-A”评级。

- 巨星科技获得来自欧洲大型零售公司的电动工具订单，预计年采购金额不少于1500万美元，进一步巩固其国际化优势。

- 公司电动工具业务在2024年实现36.53%的收入增长，未来有望迎来爆发式增长。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，首次覆盖给予“买入-A”评级，但需关注贸易摩擦、汇率波动及原材料价格上升的风险。

巨星科技（002444）近期获得来自某欧洲大型零售公司的电动工具订单，订单涵盖消费级无绳锂电池电动工具系列及相关零配件，预计每年采购金额不少于1500万美元，超过公司2024年电动工具收入的5%。

该订单标志着公司自2021年大规模开发电动工具产品线以来首次进入欧洲市场，显示出其产品在全球范围内的认可度。

订单已生效，产品将于2025年下半年交付，预计2025年相关收入不超过1000万美元。

2024年，公司电动工具业务实现36.53%的同比增长，20V锂电池工具取得决定性突破，并在全球多个国家建立生产基地，为后续发展奠定基础。

公司持续推动全球化布局，建立了完善的全球生产和供应链管理体系，能够实现全球采购、制造和分发。

2024年，自有品牌销售收入同比增长35.97%，综合毛利率达到32.01%。

预计2025-2027年，公司净利润将分别为26.1亿元、31.8亿元和38.5亿元，EPS为2.2元、2.7元和3.2元，对应的PE为15、12和10倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。

风险方面，主要包括贸易摩擦风险、汇率波动风险和原材料价格上升风险。