海泰新光：中邮证券-海泰新光-688677-海外库存消化完成，一季度业绩表现亮眼-250515

投资标的：海泰新光（688677） 推荐理由：公司海外库存消化完成，2025年一季度业绩亮眼，营业收入和净利润均实现显著增长。

公司在美国和泰国的生产布局增强抗风险能力，未来将持续推进新产品开发和品牌建设，预计2025-2027年收入和净利润将大幅增长。

- 海泰新光在2024年实现营业收入4.43亿元，净利润1.35亿元，业绩有所下降，但2025年一季度表现亮眼，收入和净利润均实现显著增长。

- 公司积极布局海外市场，优化生产线，抵御中美贸易风险，与美国客户合作开发新产品，提升品牌影响力。

- 预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，PE和PEG表现良好，但需关注带量采购政策和销售放量风险。

海泰新光在2024年实现营业收入4.43亿元，同比减少5.90%；归属于母公司所有者的净利润为1.35亿元，同比减少7.11%。

2025年第一季度，公司营业收入达到1.47亿元，同比增长24.86%；净利润为0.47亿元，同比增长21.45%。

2024年，公司在多个方面取得了积极进展，包括新系统的上市、美国子公司通过认证、泰国子公司建立生产能力等。

同时，公司加强了品牌建设和市场推广，提升了品牌影响力。

在2025年的经营计划中，公司将重点推进新镜种销售、自有品牌建设，优化生产和供应链，开发新一代内窥镜系统，完善相关产品方案，并结合AI技术进行影像管理方案的研发。

预计2025-2027年，公司收入将分别为5.62亿元、7.62亿元和9.67亿元，归母净利润将分别为1.82亿元、2.41亿元和3.09亿元，净利润同比增速分别为34.7%、32.1%和28.1%。

需要关注的风险包括带量采购政策的不确定性和产品销售放量不及预期。