聚光科技：德邦证券-聚光科技-300203-盈利能力提升，期待降本增效改善利润水平-240429

投资标的：聚光科技 推荐理由：公司盈利能力提升，期待降本增效改善利润水平；科学仪器领域有望受益于政策推动大规模设备更新，公司作为行业龙头有望率先受益。

预计未来几年收入和归母净利润将保持增长，维持“增持”投资评级。

1. 聚光科技在2023年和2024年一季度实现了营业收入和净利润的改善，主要得益于毛利率提升和费用端优化。

2. 公司受政策推动和行业需求释放影响，有望在科学仪器领域率先受益，未来业绩增长可期。

3. 维持“增持”投资评级，但仍需关注产品研发和开拓不及预期、跨境经营不及预期等风险。

1. 公司2023年实现营业收入31.82亿元，同比下降7.8%，归母净利润-3.23亿元，亏损较上年减少13.92%，扣非后归母净利润-3.88亿元，亏损较上年减少7.27% 2. 2024年一季度实现营业收入5.4亿元，同比增加3.93%，实现归母净利润-0.25亿元，同比增加71.06% 3. 2023年毛利率yoy+3.94pct，盈利能力有所改善 4. 公司营业收入比同比下降约2.7亿元，仪器相关业务/运营检测/环境治理装备及工程业务分别实现收入22.19/4.38/3.98亿元，同比-5.67%、+0.39%、-25.76% 5. 期间费用率提升，销售/管理/财务/研发费用分别为21.09%/11.33%/5.47%/17.47%，同比+1.48/+2.21/-0.11pct/+1.06pct 6. 国务院发布关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，有望加速下游需求释放 7. 预计公司2024-2026年收入分别为34.12亿元、39.11亿元、45.15亿元，归母净利润分别为1.13亿元、2.34亿元、3.9亿元 8. 维持“增持”投资评级