荣昌生物：第一上海-荣昌生物-9995.HK-费用管控成效显著，集中资源加速重点管线推进-241127

投资标的：荣昌生物（9995.HK） 推荐理由：公司2024年Q3实现营收4.67亿元，同比增长34.6%，毛利率提升至82.1%，控费措施显著，净亏损明显收窄。

重点管线推进顺利，泰它西普和维迪西妥单抗销售持续增长，目标价23.95港元，维持买入评级。

荣昌生物2024年Q3实现营收4.67亿元，同比增长34.6%，毛利率提升至82.1%，净亏损显著收窄。

泰它西普和维迪西妥单抗销售持续增长，MG适应症已递交上市申请。

公司重点管线推进顺利，目标价上调至23.95港元，维持买入评级。

荣昌生物（9995.HK）在2024年第三季度实现营收4.67亿元，同比增长34.6%，环比增长13.6%。

前三季度累计收入同比增长57.1%。

公司毛利率达到82.1%，环比提升4.1个百分点。

销售费用率为49.9%，连续两季度低于50%。

研发费用环比下降26.9%，费用率为74.3%。

归母净亏损为2.91亿元，环比缩窄32.6%。

截至9月30日，公司现金及现金等价物为11.2亿元，贷款授信额度为28亿元。

泰它西普在第三季度销售收入约2.7亿元，同比增长约43%。

MG适应症已于10月递交上市申请，预计2025年下半年获批。

维迪西妥单抗第三季度销售额约2亿元，同比增长约25%。

BC伴肝转移适应症已递交上市申请并纳入优先审评，预计2025年获批。

公司将集中资源加速重点管线推进，RC18的III期临床已入组完毕，MG的III期临床已迎来首例患者入组。

RC48、RC28等多个临床项目也在顺利进行中。

目标价设定为23.95港元，维持买入评级，预计公司2024、2025、2026年收入分别为16.24亿、24.11亿、32.43亿元。