孩子王：财通证券-孩子王-301078-推进“三扩”战略，实施中期分红-240820

投资标的：孩子王（301078） 推荐理由：公司推进“三扩”战略，营收和净利润均实现同比增长，毛利率提升。

全渠道融合、数字化赋能及会员运营优势明显，预计未来市占率将进一步提升，利润增量可期，维持“增持”评级。

1. 公司实施“三扩”战略，挖掘结构性增量，拓展新业务，包括乐友整合、自有品牌发力、线上销售加速等，有望带来利润增长。

2. 公司2024H1营收和归母净利润同比增长，毛利率提升，费用率较为稳定，市占率有望进一步提升。

3. 公司发力母婴本地生活平台，打造儿童生活馆新业态，预计未来净利润增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024H1营收：45.20亿元，同比增长8.68%。

- 归母净利润：0.80亿元，同比增长14.68%。

- 2024Q2营收：23.27亿元，同比增长12.78%。

- 归母净利润：0.68亿元，同比增长9.91%。

- 拟每10股派发现金股利0.2元（含税），总计派发现金股利2210.22万元，分红比例27.71%。

2. **战略实施**： - 推进“三扩”战略：扩品类、扩赛道、扩业态。

- 乐友整合完成，2024H1营收7.85亿元，净利润3241.01万元。

- 自有品牌收入同比提升65.35%，占商品收入比重12.74%。

- 线上销售收入18.22亿元，占母婴商品销售收入的46.04%，同比增长19.32%。

- 同城战略“同城加”交易额同比增长约120%。

- 加盟模式发展，已开设2家加盟店，10多家正在筹建中。

- 儿童生活馆升级，已升级8家，30多家正在筹备或建设中。

3. **财务指标**： - 2024H1毛利率：29.67%，同比提升1.56个百分点。

- 销售/管理/研发费用率：20.47%/4.98%/0.43%，分别变化为+1.02/-0.47/-0.23个百分点。

4. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为2.10/2.99/3.66亿元，PE分别为28.2/19.8/16.2X。

- 维持“增持”评级。

5. **风险提示**： - 人口出生率下降。

- 经济增速下降。

- 门店扩张及培育效果不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、战略方向以及潜在风险，从而做出更加明智的投资决策。