华电国际：山西证券-华电国际-600027-业绩基本符合预期，盈利能力显著提升-240509

投资标的：华电国际 推荐理由：公司业绩基本符合预期，盈利能力显著提升，预计未来EPS增长稳健，PE合理，具有投资价值。

同时，公司盈利稳定性增强，分红能力提升，具备较高的投资回报潜力。

1. 华电国际2024年一季度业绩基本符合预期，营收微降但利润显著提升，主要受成本端改善影响。

2. 公司盈利能力大幅提升，主要得益于煤炭资源供应渠道拓宽和燃料煤长协占比提高。

3. 公司业绩稳定性有望增强，分红能力提升，投资者可维持“增持-A”评级。

1. 公司发布2024年一季报，营业收入309.52亿元，同比-3.21%；归母净利润18.62亿元，同比+64.21%；扣非后归母净利润16.21亿元；经营活动产生的现金流量净额43.69亿元，同比+78.72%；基本每股收益为0.16元；加权平均ROE为4.03%，同比增加1.52个百分点。

2. 公司24年一季度基本每股收益实现0.16元，同比增长77.8%；公司盈利能力大幅提升主要系上游原材料端改善。

3. 公司24年一季度累计完成发电量561.64亿千瓦时，较上年同期下降约0.19%；其中，煤电发电量为508.63亿千瓦时，同比-1.02%；气电发电量为42.89亿千瓦时，同比+5.38%；水电发电量为10.11亿千瓦时，同比+24.81%。

4. 公司24年一季度平均上网电价约为人民币509.31元/兆瓦时，较23年全年平均上网电价下降1.45%。

5. 公司2023年利润分配方案拟派发股息每股人民币0.15元（含税），以总股本为基数，合计派发15.34亿元（含税），分红比率高达43.65%。

6. 预计公司2024-2026年EPS分别为0.60\0.64\0.65元，对应公司5月8日收盘价6.79元，2024-2026年PE分别为11.2\10.7\10.4，维持“增持-A”评级。