立讯精密：中邮证券-立讯精密-002475-立足创新，讯展万里-241201

投资标的：立讯精密（002475） 推荐理由：立讯精密作为精密制造领域的领军企业，通过内生与外延式并购提升市场竞争力，覆盖消费电子、汽车等多个领域，受益于AI技术普及和智能汽车发展，未来营收稳健增长，给予“买入”评级。

- 立讯精密致力于通过内生增长与外延式并购提升市场竞争力，覆盖消费电子、汽车等多个领域。

- 公司在AI技术和智能汽车市场中具备深厚技术积累，预计未来将实现稳健增长。

- 2024-2026年预计营业收入和净利润持续增长，首次给予“买入”评级，需关注国际贸易和技术风险。

立讯精密（股票代码：002475）是一家中国精密制造领域的领军企业，主要产品涵盖消费电子、汽车、通信、工业及医疗等领域。

公司致力于提供一站式多品类核心零部件、模组及系统级产品。

立讯精密通过内生增长和外延式并购来提升终端市场竞争力，收购的方向主要集中在相同产品但不同市场以及相同市场但不同产品的标的，以快速扩大业务规模并降低全球布局的风险。

在消费电子领域，公司实现了从零件到模组再到系统的全面覆盖，深度绑定了大客户。

2023年，公司第一大客户的营收达1744亿元，占公司总营收的75%。

随着AI技术在智能手机、个人计算机和穿戴类电子产品中的应用，公司消费电子业务预计将继续稳健增长，市场份额仍有提升空间。

在AI服务器市场，立讯精密在电连接、光连接、电源管理、散热等产品上具有深厚的技术积累。

预计未来AI集群的市场规模将达到千亿元，公司在相关产品上的解决方案价值量约为209万元。

在汽车市场，公司顺应“车路云”时代的发展，已经形成了汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，正在快速放量。

公司收购LeoniAG及其子公司的项目预计明年完成，助力其在海外市场的建设。

盈利预测方面，预计公司2024-2026年的营业收入分别为2630.6亿元、3137.00亿元和3665.9亿元，归母净利润分别为136.0亿元、171.5亿元和209.5亿元。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括国际贸易形势波动、技术创新风险、产品研发风险、核心技术泄密风险以及行业竞争加剧风险。