通信行业：华金证券-通信行业：“无源+有源”铜缆并行，构筑数据中心底层连接-250105

- Marvell与亚马逊AWS达成五年协议，将提供定制AI产品和有源电缆（AEC），推动数据中心底层连接发展。

- 高速铜缆市场分为无源铜缆和有源铜缆，预计2023至2027年年复合增长率为25%。

- 数据中心架构决定传输方式，推理阶段的需求将进一步促进AEC的增长。

- 建议关注博创科技、兆龙互联、立讯精密等相关企业，需警惕市场竞争和成本上升风险。

投资报告核心要点总结： 1. Marvell与亚马逊AWS达成5年协议，提供定制AI产品和有源电缆（AEC）等系列芯片。

2. 高速铜缆分为无源铜缆（DAC）和有源铜缆（ACC、AEC）。

无源铜缆适用于短距离传输，成本低、功耗小；有源铜缆则适合长距离传输，提供更高稳定性。

3. 根据LightCounting报告，预计2023到2027年高速铜缆年复合增长率为25%，到2027年出货量将达2000万条。

4. 英伟达在新一代产品中率先应用高速铜缆，采用电连接方案以降低能耗。

5. 国内224G高速铜缆技术缺乏标准，广东省正在联合行业企业制定相关团体标准。

6. 数据中心架构决定传输方式，推理阶段对AEC的需求将进一步提升。

7. 建议关注的投资标的包括博创科技、兆龙互联、立讯精密、金信诺、鼎通科技。

8. 风险提示包括铜缆建设不及预期、上游成本上升和市场竞争加剧。

投资标的包括博创科技、兆龙互联、立讯精密、金信诺、鼎通科技。

推荐理由如下： 1. 随着高速铜缆市场的快速增长，这些公司在铜缆技术和产品方面具有竞争优势，能够满足数据中心日益增长的连接需求。

2. 无源铜缆和有源铜缆的并行发展为这些公司提供了多样化的产品线，能够适应不同场景的需求。

3. Marvell与亚马逊AWS的合作，表明市场对定制AI产品和有源电缆（AEC）的需求将持续上升，相关企业将受益。

4. 行业内标准的制定将有助于提升产品的市场认可度，进而推动销售增长。

综合考虑，以上标的在高速铜缆和数据中心连接领域具有良好的发展前景。