天风证券-可转债市场周报：不下修承诺期将陆续到期，关注下修意愿变动-240414

1) 本周转债市场表现强劲，不下修承诺期陆续到期，关注下修意愿变动。

2) 新“国九条”出台，转债市场或迎来“下修意愿二筛”，建议关注高红利转债标的。

3) 短期权益与转债市场下行空间或不大，建议寻求结构性调整机会，关注条款博弈和主题投资机会。

债券标的：不下修承诺期将陆续到期的转债标的，特别关注高YTM标的下修博弈。

操作建议及理由： 1）关注高红利转债标的，因为新“国九条”政策突出鼓励公司分红，完善分红体制，后续高股息高分红行情可能成为主线。

2）寻求结构性调整机会，因为近期公司财报持续披露，4月风格切换可能导致估值重塑。

3）关注条款博弈，尤其是高YTM标的下修博弈，因为不下修承诺期将有大量到期。

4）继续沿着权益市场相对明确的主题寻找低溢价率标的，比如上游资源股、AI、以旧换新、新质生产力、出口链等。