伟测科技：天风证券-伟测科技-688372-2025Q1行业复苏增长明显，加码芯片测试产能建设-250521

投资标的：伟测科技（688372） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，2025Q1实现扭亏为盈，受益于行业复苏、市场需求回暖及产能利用率提高。

加码芯片测试产能建设，持续加大研发投入，客户基础稳固，盈利能力向好，预计未来业绩持续提升。

- 伟测科技2024年营业收入同比增长46%，2025年第一季度营业收入同比增长55%，显示出行业复苏和公司盈利能力的提升。

- 公司加码芯片测试产能建设，聚焦高算力和高可靠性芯片的测试需求，预计将显著提升测试服务能力和营业收入。

- 研发投入持续增加，客户基础稳固，预计未来订单将逐步恢复，盈利能力有望进一步提升，评级上调为“买入”。

伟测科技在2025年第一季度和2024年年度报告中显示出业绩稳健增长。

2024年，公司实现营业收入10.77亿元，同比增长46%；归母净利润1.28亿元，同比增长8.67%。

2025年第一季度，公司实现营业收入2.85亿元，同比增长55%，归母净利润扭亏为盈，达到0.26亿元。

2024年营业收入增长的主要原因包括行业景气度提升、测试产品结构优化、新客户量产和产能利用率提高。

尽管净利润增长幅度小于营业收入增长，但考虑到成本费用的增加，公司在成本控制和盈利能力方面仍表现稳健。

公司在芯片测试产能建设方面加码，聚焦高算力芯片、先进架构及封装芯片和高可靠性芯片的测试需求。

2024年，晶圆测试营业收入6.15亿元，同比增长38.91%；芯片成品测试营业收入3.67亿元，同比增长50.07%。

公司计划通过可转债募集11.75亿元，用于建设南京和无锡的集成电路测试基地，预计将提升公司的测试服务能力。

研发投入持续加大，2024年研发费用达到1.42亿元，同比增长37.16%。

公司成立了研发中心，新增研发人员156人，强调技术创新与市场拓展。

截至2024年底，公司已有超过200家客户，产销量显著增长。

整体来看，集成电路行业复苏态势强劲，预计2025年第二季度客户需求将进一步回暖，公司的盈利能力也将提升。

基于行业景气度回升和营收结构变化，盈利预测有所微调，2025年和2026年的归母净利润预测分别为1.96亿元和2.80亿元，新增2027年归母净利润预测为3.87亿元，评级上调为“买入”。

风险提示包括半导体行业竞争加剧、周期波动、国际贸易摩擦、宏观经济波动和进口设备依赖等。