国金证券-2024年5月物价点评：物价拐点已现？-240612

1. 5月CPI同比持平于0.3%，食品端支撑逐步显现，非食品涨价支撑减弱。

2. PPI同比降幅收窄至-1.4%，生产资料拉动等因素影响明显。

3. 预计未来CPI同比或延续修复通道，PPI同比或于年中前后转正，但需警惕猪价大幅反弹的风险。

2024年5月，CPI同比持平于0.3%，略低于市场预期，主要受非食品涨价支撑减弱影响。

食品端拖累逐渐减弱，生猪涨价支撑或逐步显现，预计猪周期有望在下半年迎来反转，对CPI的正向贡献或逐步显现。

PPI同比降幅收窄至-1.4%，主要受生产资料拉动等因素影响。

有色链、黑色链等明显涨价，与美国补库带动外需复苏，国内电力投资、设备更新需求升温等有关。

风险提示猪价大幅反弹。