老白干酒：国投证券-老白干酒-600559-坚定结构升级策略，费效比提升逐步体现-240527

投资标的：老白干酒（600559） 推荐理由：公司坚定高端化战略不动摇，重点突破核心市场，费效比提升逐步体现，预计2024年收入/净利润有望增长，具有投资潜力。

1. 老白干酒坚定高端化战略，重点突破核心市场，同时加强次高端产品包装升级和宴席投入推广，以提升费效比。

2. 公司持续推进费用精细化管理，力争通过改善产品结构逐步提升毛利率，同时严格控制费用，以提升净利率。

3. 在河北省内地产酒竞争格局边际优化的背景下，公司有望实现一定突破，预计2024年收入/净利润将有所增长，维持“买入-A”评级。

1. 公司坚定高端化战略，重点突破300元+次高及以上价格带，同时关注100-300元价格带产品的发展。

2. 公司调整了石家庄地区的领导层和市场策略，加大了广告宣传投入，蓄势待发。

3. 公司费用精细化持续推进，力争通过改善产品结构提升毛利率，严格控制费用，预计净利率有望提升。

4. 投资建议为买入，预计公司2024年收入/净利润为60.4/8.8亿，同比+15%/+32%，目标价29元，维持“买入-A”评级。