财信证券-宏观策略&市场资金跟踪周报：海外市场波动加剧，关注A股高景气方向-240810

- 上周A股市场受海外波动影响，主要指数普遍下跌，成交额显著下降，市场情绪低迷。

- 中长期来看，A股市净率估值处于历史低位，股债相对回报率较高，显示出一定的投资机会。

- 推荐关注三中全会改革方向、高股息蓝筹、资源板块及AI产业链等结构性机会，同时需警惕宏观经济下行等风险。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观环境 - **海外市场波动加剧**：美国经济衰退预期反复，导致市场情绪波动，A股受到影响。

- **经济基本面**：美国7月失业率升至4.3%，ISM非制造业PMI好于预期，缓解了部分衰退担忧。

#### A股市场表现 - **股指下跌**：上证指数下跌1.48%，创业板指下跌2.60%。

- **成交额下降**：沪深两市日均成交额为6439.32亿，较前一周下降10.40%。

- **中长期性价比**：万得全A指数市净率为1.36倍，接近历史底部，股债相对回报率为+0.33%。

#### 行业与风格 - **TMT板块表现偏弱**：受海外科技巨头业绩不及预期影响。

- **顺周期方向表现较好**：房地产、建材、食品饮料等行业涨幅居前。

#### 投资建议 1. **改革主题**：关注二十届三中全会重点改革方向。

2. **高股息蓝筹**：配置煤炭、石化、银行等高股息大盘蓝筹。

3. **资源板块**：在美联储降息背景下，贵金属价格有上行动力。

4. **AI产业链**：关注光模块、PCB等领域的高增长机会。

#### 风险提示 - 宏观经济下行风险 - 欧美银行风险 - 海外市场波动风险 - 中美关系恶化风险 整体来看，建议在稳健中把握结构性机会，关注高景气方向的投资。

本报告的投资建议及理由为： - 关注二十届三中全会重点改革方向，如财税体制、金融体制、国企改革等。

- 配置高股息大盘蓝筹，如煤炭、石化、银行等，适应经济弱势修复。

- 投资资源板块，尤其贵金属，受益于美联储降息及供给收紧。

- 关注AI产业链，随着资本支出增加和市场竞争加剧，预计将蓬勃发展。