理想汽车~W：国投证券-理想汽车~W-2015.HK-2024年交付突破50万台，超充站突破1700座-250106

投资标的：理想汽车（W-2015.HK） 推荐理由：理想汽车2024年交付预计突破50万台，超充站数量持续增加，MEGA销量上升，智驾与AI技术加速推进，纯电系列布局扎实，未来业绩增长潜力大。

预计2024-2026年归母净利润将显著提升，给予目标价130.57元。

- 理想汽车2024年预计交付新车50.1万辆，同比增长33%，12月交付量创新高，主要受3年0息政策推动。

- MEGA车型销量持续上升，充电站和充电桩布局不断完善，助力后续销量增长。

- 公司智驾技术进入第一梯队，纯电系列有望开启产品大周期，2024-2026年归母净利润预计分别为80、154、264亿元，给予目标价130.57元。

理想汽车在2024年预计交付新车50.1万辆，同比增幅为33%。

2023年12月的交付量为5.9万辆，同比增加16.2%，环比增加20.1%。

此次交付创新高主要受到11月29日推出的全系3年免息贷款政策的推动。

根据周度数据估算，12月各车型的零售销量分别为L62.8万台、L71.3万台、L88,600台和L97,800台。

MEGA车型自6月以来销量持续上升，12月交付量达到1255台，主要受益于超充站布局的完善（截至12月底超充站数量为1727座，充电桩9100个），产品口碑的积累以及营销策略的调整。

理想汽车的销售渠道和服务网络也在不断升级，目前全国已有502家零售中心和478家售后维修中心。

展望未来，理想汽车在智能驾驶和人工智能方面将全面发力，智驾技术进入第一梯队，OTA 7.0版本将于1月推送，预计将提升销售结构。

纯电系列车型的布局也在加速，MEGA的销量增长表明产品力和经营策略的有效性，充电站数量预计在2025年第一季度末达到2000座。

投资建议方面，预计2024-2026年归母净利润分别为80亿元、154亿元和264亿元，对应当前市值PE为20倍、11倍和6倍。

参考可比公司估值，给予2025年18倍PE，对应6个月目标价为130.57元，折合港币142.58元。

风险提示包括行业竞争加剧、供应