东鹏饮料：光大证券-东鹏饮料-605499-2023年年报点评：Q4收入增长提速，第二增长曲线持续提供动能-240415

投资标的：东鹏饮料 推荐理由：东鹏饮料在2023年实现了快速增长，主要得益于东鹏特饮系列产品持续增长、全国化战略推进和多品类发展。

未来公司将继续推新产品，预计业绩将持续增长，具有投资潜力。

1）东鹏饮料2023年营收和净利润同比增长超过30%，其中Q4收入增长提速，广东大本营和省外市场都为增长贡献。

2）公司销售网络持续扩张，新品推出效果良好，整体业绩表现强劲，未来发展前景可期。

3）公司财务表现稳健，毛利率提升，销售净利率达到18.11%，未来继续推新，增持评级。

1. 东鹏饮料2023年年报数据：营业收入112.6亿元，同比增长32.4%；归母净利润20.4亿元，同比增长41.6%；扣非归母净利润18.7亿元，同比增长38.3%。

2. 2023年第四季度收入增长提速，广东大本营收入增长，省外市场仍为主要增量来源。

3. 东鹏特饮2023年实现收入103.4亿元，同比增长26.5%；其他饮料实现收入9.1亿元，同比增长186.6%。

4. 2023年经销、直营收入同比增长28.7%和71.4%；线上平台收入同比增长44.5%。

5. 公司在全国拥有2981家经销商，覆盖全国100%地级城市，终端销售网点数目从2022年的300+万家增长至2023年的340+万家。

6. 23年公司毛利率为43.07%，同比增长0.75个百分点；销售净利率为18.11%，同比增长1.17个百分点。

7. 公司新品发展和全国化战略推进，24年业绩表现值得期待。

8. 24年公司继续推新，继首款乌龙上茶上市后，将推出“普洱上茶”、“茉莉上茶”等多口味新品。