信达证券-策略周观点：制度和投资者结构变化比GDP更易带来牛市-240414

1. A股历史和中美股市对比表明，牛市更多取决于投资者结构和政策变化，而不是GDP和盈利。

2. 国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》可能快速改善股市供需结构，结束熊市进入牛市。

3. 新国九条的长期影响可能改变A股估值体系不断下降的趋势，重视公司治理和回馈二级市场投资者。

1. A股历史和中美股市对比显示，牛市更多受制度和投资者结构变化影响，而非GDP和盈利。

2. 国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》可能改善股市微观供需结构，有望结束熊市，进入牛市。

3. 新国九条的长期影响可能改变A股估值体系不断下降的趋势，重视公司治理和回馈二级市场投资者。

4. 风险因素包括房地产市场超预期下行和美股剧烈波动。

本报告的投资建议及理由为： 1. 制度和投资者结构变化比GDP更易带来牛市，政策带来的投资者结构和信心变化更重要。

2. 国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》可能快速改善股市微观供需结构。

3. 新国九条的长期影响可能改变A股估值体系不断下降的趋势，确保上市公司给股东创造价值，构建支持“长钱长投”的政策体系。