高测股份：东吴证券-高测股份-688556-2024年半年报点评：业绩短期承压，静待盈利修复-240831

投资标的：高测股份（688556） 推荐理由：尽管2024年上半年业绩短期承压，但光伏切割设备收入增长显著，切片代工和金刚线业务有望提升市占率。

公司技术优势和降本增效措施将有助于盈利修复，维持“买入”评级。

- 高测股份2024年上半年营收26.46亿元，同比增长4.96%，但归母净利润同比大幅下滑61.80%至2.73亿元，受光伏产业链价格下行影响。

- 公司切片代工和金刚线业务面临压力，但切片代工产能已超60GW，预计未来市占率有望提升。

- 维持2024-2026年归母净利润预测，给予“买入”评级，风险主要来自新品拓展和下游扩产不及预期。

以下是从高测股份2024年半年报点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024上半年营收：26.46亿元，同比+4.96%。

- 归母净利润：2.73亿元，同比-61.80%。

- 扣非归母净利润：2.38亿元，同比-65.67%。

2. **业务收入构成**： - 光伏切割设备收入：13.49亿元，同比+67%，占比51%。

- 切片代工收入：7.50亿元，同比-11%，占比28%。

- 金刚线收入：3.34亿元，同比-52%，占比13%。

- 创新与其他业务收入：2.14亿元，同比+17%，占比8%。

3. **季度表现**： - 2024Q2营收：12.26亿元，同比-3%，环比-14%。

- 归母净利润：0.61亿元，同比-84%，环比-71%。

- 扣非归母净利润：0.51亿元，同比-86%，环比-71%。

4. **盈利能力**： - 上半年毛利率：26.19%，同比+20.58pct。

- 销售净利率：10.31%，同比-18.01pct。

- 2024Q2毛利率：19.00%，同比-31.40pct，环比-13.39pct。

5. **现金流与存货**： - 合同负债：3.57亿元，同比-46%。

- 存货：11.00亿元，同比-30%。

- 2024Q2经营活动净现金流为-0.93亿元，负现金流环比收窄。

6. **市场前景与战略**： - 切片代工产能已超60GW，宜宾（一期）25GW已满产。

- 金刚线出货量：2900万公里，其中钨丝金刚线600万公里，市占率稳步提升。

- 计划加快钨丝金刚线的研发及扩产，推动智能制造转型升级。

7. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测：5.0/5.9/7.5亿元。

- 对应PE：12/10/8倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 新品拓展不及预期。

- 下游扩产不及预期。

这些信息可以帮助专业投资者评估高测股份的当前业绩、市场地位及未来发展潜力。