东海证券-海外观察：2024年一季度美国GDP，美国经济还会“软着陆”吗？-240426

1. 美国一季度GDP增速放缓，PCE通胀率上升，经济可能面临滞胀趋势，需求尚未彻底转弱。

2. 净出口下降、汽车消费减少及私人部门库存减少是主要拖累因素，但服务消费和住宅投资仍表现强劲。

3. 高通胀对家庭造成压力，储蓄率下滑，市场对通胀的担忧超过经济放缓，联邦基金利率预期显示未来降息可能性下降。

美国一季度GDP增速放缓，PCE通胀率上升，经济可能面临滞胀趋势。

主要拖累因素包括净出口下降、汽车消费减少及私人部门库存减少。

服务消费和住宅投资仍表现强劲，内需尚未大幅衰退。

实际可支配收入小幅上涨，但储蓄率继续下滑，反映出高通胀对家庭的压力。

市场对通胀的担忧超过经济放缓，联邦基金利率预期显示未来降息可能性下降。

整体而言，美国需求尚未彻底转弱，但通胀压力和高利率已有负面影响。