农林牧渔行业：华鑫证券-农林牧渔行业周报：猪价节后回落养殖成本上行风险加剧，政策催化运动服饰消费新增长点-250209

- 生猪养殖行业面临猪价逐季下降和养殖成本上行的风险，预计2024年商品猪出栏均价将回落至12元/公斤区间。

- 豆粕价格上涨加剧养殖成本的不确定性，养殖企业需关注成本和资金优势以应对亏损。

- 宠物食品出口关税提升将加速行业分化，龙头企业优势将进一步巩固。

- 政策推动户外运动目的地建设，有望刺激运动服饰和装备的消费需求。

本周农林牧渔行业周报分析了生猪养殖和宠物经济等领域的现状与趋势。

1. 生猪养殖方面，节后猪价快速回落，预计未来将呈现逐季下降趋势。

当前全国商品猪均价为15.62元/公斤，假期反弹后迅速回落至15.06元/公斤。

预计全年商品猪出栏均价将降至12元/公斤区间。

仔猪价格虽然短期内反弹，但未来养殖成本的上行风险加剧，可能导致育肥场停止购入仔猪。

豆粕价格上涨，增加了养殖成本的不确定性。

2. 对于养殖企业，建议关注具备成本和资金优势的公司，如巨星农牧、正邦科技、德康农牧和金河生物，这些公司在行业中具备较强的竞争力和扩张潜力。

3. 宠物经济方面，美国对中国进口宠物食品加征10%关税，可能导致国内宠物食品企业在海外订单产能上出现分化，龙头企业将进一步巩固优势。

4. 户外运动服饰市场受到政策推动，预计将形成新的消费增长点。

国家计划建设高质量的户外运动目的地，拉动运动服饰和装备的消费需求。

风险提示包括生猪养殖行业的疫病风险、自然灾害、政策变化、宏观经济波动等多方面的不确定性。

整体来看，生猪养殖行业被给予推荐评级，期待在市场变动中把握投资机会。

投资标的及推荐理由： 1. 巨星农牧（603477.SH） - 养殖成本处于行业领先地位，预计2024下半年有望进一步实现降本增效，全年养殖成本下降至13元/公斤以下，巩固成本优势地位，扩大盈利空间。

同时，持续募资，资金量充足，规划产能持续扩张，具有出栏规模长期增长潜力。

2. 正邦科技（002157.SZ） - 2023年引入双胞胎集团作为产业投资人，完成公司重整计划，双胞胎集团优秀的成本控制管理技术逐步导入，助力公司成本控制与业务复苏，有望拓宽收入和盈利上升空间。

3. 德康农牧（2019.HK） - 预计2024年全年生猪出栏877.91万头，2024上半年完全成本为14.2元/公斤，其中二季度下降至13.8元/公斤，养殖成本处于行业第一梯队。

4. 金河生物（002688.SZ） - 全球金霉素龙头地位稳固，全球化布局持续推进，看好未来国内牛羊养殖金霉素的运用，国内牛羊市场尚处于蓝海阶段，伴随肉消费的多元和健康化，该部分市场上升潜力巨大。