东莞控股：太平洋证券-东莞控股-000828-东莞控股，23年报点评，子公司战略剥离，聚焦高速主业改扩建-240718

投资标的：东莞控股 推荐理由：公司聚焦高速主业经营，兼顾新能源汽车换电业务，收到补充款项可用于高速改扩建，减少资金压力，研究未来分红回报规划。

首次覆盖，给予“增持”评级。

1. 东莞控股23年报显示营收增长，净利下降，主营业务聚焦高速改扩建，退出子公司战略剥离。

2. Q1净利大幅增长受非经常性损益影响，公司主营业务包括交运板块、城市轨道交通、新能源汽车充换电和金融投资。

3. 公司聚焦高速主业经营，优化资产结构，计划转让部分金融和项目股权，未来分红回报规划有待研究，首次覆盖给予“增持”评级。

1. 东莞控股发布2023年报，营业总收入47.58亿，同比增加+15.93%，归母净利6.52亿，同比减少-19.56%。

2. 2024年Q1季报，实现营业总收入4.26亿，比去年同期减少-26.78%，归母净利4.03亿，同比增加+59.3%。

3. 公司主营业务包括交运板块、城市轨道交通投资建设、新能源汽车充换电业务和金融投资业务。

4. 公司对莞深高速及龙林高速实施改扩建工程，估算总投资为177亿元，预计于2028年12月建成通车。

5. 公司以减资方式退出一号线建设公司，减资价款为37.10亿元，资金成本补偿金正在支付中。

6. 公司拟转让东莞信托股权，拟转让长安村镇银行股权。

7. 给予公司“增持”评级。

8. 风险提示包括宏观经济下滑、深中通道分流超预期、金融和项目股权转让进度及到款速度不及预期、高速收费政策调整等。