食品饮料行业：光大证券-食品饮料行业周报：白酒已处于深度价值区间，大众品积极变革-250728

- 白酒行业已进入深度价值区间，股息率高，配置比例难以再跌至2014-2015年的水平。

- 餐饮供应链和休闲食品行业正在积极变革，拓展新市场和新品类，整体经营较为平稳。

- 投资建议关注基本面较好且具备成长潜力的乳制品、零食及白酒龙头企业，同时警惕宏观经济和原材料成本波动风险。

本周食品饮料行业周报的核心要点如下： 1. **白酒板块**：中信白酒指数反弹，板块已处于深度价值区间，股息率达到3.72%。

预计2024年白酒板块净利润1666亿元，分红支付率高达71%。

持仓比例下降至5.1%，显示出筹码出清明显。

茅台等品牌因市场信任危机和需求下滑面临压力，预计2025年报表出清将见底。

2. **餐饮供应链**：味知香积极进行渠道变革，拓展产品类别和市场，尤其向三四线城市发展，预计下半年将有积极表现。

3. **休闲食品**：万辰集团稳健开店，单店客流量提升，但客单价下行。

公司从扩张转向提升经营效率和品牌建设，积极拓展新品类，潮玩和烘焙类产品表现良好。

4. **投资建议**：推荐关注基本面较好的乳制品和零食赛道（如伊利股份、盐津铺子），灵活交易超跌板块中的公司（如立高食品、新乳业等），以及白酒板块的优质公司（如贵州茅台、五粮液等）。

5. **风险分析**：需关注宏观经济下行、原材料成本波动及食品安全问题的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 伊利股份： 推荐理由：坚守基本面逻辑相对较顺的乳制品赛道，适合作为底仓配置。

2. 盐津铺子： 推荐理由：同样属于基本面较为顺畅的零食赛道，适合作为底仓配置。

3. 立高食品： 推荐理由：超跌板块中基本面大概率见底，需密切跟踪公司经营改革可能出现的成效。

4. 新乳业： 推荐理由：超跌板块中基本面大概率见底，需密切跟踪公司经营改革可能出现的成效。

5. 安井食品： 推荐理由：超跌板块中基本面大概率见底，需密切跟踪公司经营改革可能出现的成效。

6. 贵州茅台： 推荐理由：在白酒板块中布局竞争格局更优的公司，适合在产业下行周期中持有。

7. 五粮液： 推荐理由：同样在白酒板块中布局竞争格局更优的公司，适合在产业下行周期中持有。

8. 山西汾酒： 推荐理由：在白酒板块中布局竞争格局更优的公司，适合在产业下行周期中持有。

9. 古井贡酒： 推荐理由：在白酒板块中布局竞争格局更优的公司，适合在产业下行周期中持有。