九阳股份：国投证券-九阳股份-002242-Q3需求承压，但现金流有所改善-241031

投资标的：九阳股份（002242） 推荐理由：尽管Q3业绩承压，但公司经营性现金流显著改善，现金储备充裕。

随着小家电消费复苏及新品拓展，未来收入有望回升，长期高质量发展潜力可期。

维持买入-A评级，目标价12.90元。

- 九阳股份2024年三季度业绩承压，收入同比下降8.8%，归母净利润大幅下滑73%。

- Q3国内小家电需求低迷，线上销售额同比下降16.6%，外销收入也受影响。

- 尽管盈利能力下降，经营性现金流显著改善，现金储备充裕，未来有望受益于政策刺激和新品拓展。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 九阳股份（002242）发布了2024年第三季度报告。

2. **财务表现**： - 前三季度收入：61.8亿元，同比下降8.8%。

- 前三季度归母净利润：1.0亿元，同比下降73.0%。

- 第三季度单季收入：18.0亿元，同比下降27.1%。

- 第三季度单季归母净利润：-0.8亿元，同比下降166.5%。

3. **市场需求与销售情况**： - 国内厨房小家电消费低迷，推测第三季度内销收入同比下降。

- 根据久谦数据显示，九阳在Q3的线上销售额（天猫、京东、抖音）同比下降16.6%。

- 外销收入亦因代工需求波动而下降。

- 各地以旧换新政策和补贴政策有望提振小家电消费。

4. **盈利能力**： - 第三季度归母净利率为-4.3%，同比下降9.0个百分点。

- 主要原因包括加大营销和研发投入、收入规模下降导致的规模效应减弱，以及原材料价格上涨和汇率波动影响。

5. **现金流状况**： - 第三季度经营性现金流净额为1.9亿元，同比增加109.5%。

- 主要因备货支出减少，购买商品和接受劳务支付的现金同比下降19.8%。

- 期末货币资金余额为25.8亿元，同比增加38.4%。

6. **投资建议**： - 九阳积极拓展产品品类和优化产品结构，推进直营化渠道改造，有望支持长期高质量发展。

- 预计2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为0.18元、0.65元和0.79元。

- 维持买入-A的投资评级，给予2025年20倍动态市盈率，目标价为12.90元。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 原材料价格大幅上升。

- 人民币大幅升值的风险。

这些信息有助于专业投资者评估九阳股份的当前表现、未来潜力及相关风险。