新集能源：山西证券-新集能源-601918-业绩符合预期，煤电一体化增量可期-241104

投资标的：新集能源（601918） 推荐理由：公司业绩符合预期，煤炭销售毛利提升推动净利润增长。

电力业务增长显著，未来装机容量提升空间大，煤电一体化优势将进一步显现。

看好公司盈利能力及市值提升，维持“买入-A”评级。

- 新集能源2024年前三季度业绩符合预期，营业收入略降但归母净利润增长，主要得益于煤炭销售毛利提升。

- 煤炭产销量下降但售价上涨，电力业务上网电量显著增长，显示出安徽区域用电需求旺盛。

- 预计未来煤电一体化优势将进一步凸显，投资建议维持“买入-A”评级，风险主要来自宏观经济和煤炭价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年1-9月，公司实现营业收入91.89亿元，同比下降5.19%；归母净利润18.24亿元，同比下降5.01%。

- 2024年第三季度（Q3），公司实现营业收入32.04亿元，同比下降6.63%，环比增长9.45%；归母净利润6.49亿元，同比增长5.86%，环比增长12.16%。

2. **煤炭业务**： - 2024年前三季度，商品煤产量为1388.38万吨，同比下降6.74%；销量为1378.60万吨，同比下降9.50%。

- 2024年Q3商品煤产量为452.36万吨，同比下降10.5%；销量为468.24万吨，同比下降8.02%。

- 煤炭主营销售收入为77.48亿元，同比下降6.66%；不含税售价为562.0元/吨，同比上涨3.14%。

3. **电力业务**： - 2024年前三季度，上网电量为81.16亿千瓦时，同比增加16.14%；上网电价为0.41元/千瓦时，同比下降0.93%。

- 2024年Q3上网电量同比增长20.53%，环比增长86.19%。

- 电力业务销售收入为32.93亿元，增加4.32亿元。

4. **项目进展**： - 控股子公司利辛电厂二期项目于2024年完成168小时满负荷试运行，预计年发电量为66亿千瓦时。

- 公司已投产煤电装机为332万千瓦，后续在建项目包括上饶电厂、滁州电厂、六安电厂。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.84元、0.95元、1.02元，对应PE分别为9.7、8.7、8.1。

- 维持“买入-A”评级，认为公司在安徽地区的区位优势及电力需求强劲将推动业绩提升。

6. **风险提示**： - 宏观经济增速不及预期、煤炭价格下行、火电利用小时数下降、电价下降、安生产风险、资产注入进度不及预期等。

这些信息为投资者提供了对新集能源的业绩、业务发展、投资前景及潜在风险的全面了解。