赛力斯：平安证券-赛力斯-601127-2024年业绩扭亏为盈，2025年新车周期开启-250401

投资标的：赛力斯（601127） 推荐理由：2024年公司实现扭亏为盈，新能源汽车销量大幅提升，问界系列表现优异，毛利率显著改善。

2025年新车周期开启，M8和M9有望进一步提升销量和盈利能力，长期成长空间广阔，维持“推荐”评级。

- 赛力斯在2024年实现营业收入1451.76亿元和归母净利润59.46亿元，成功扭亏为盈，主要得益于问界系列销量大幅提升。

- 2024年新能源汽车销量达到42.7万台，毛利率显著改善，尤其是新能源汽车业务毛利率达26.21%。

- 2025年新车周期开启，问界M8和M9的上市将进一步推动销量和盈利能力提升，维持“推荐”评级。

赛力斯在2024年实现营业收入1451.76亿元，同比增加305.04%；归母净利润为59.46亿元，成功扭亏为盈，扣非归母净利润为55.73亿元。

利润分配预案为每股派发现金红利0.97元（含税）。

2024年新能源汽车销量达到42.7万台，同比增加182.8%，其中问界M9全年交付超15万台，问界新M7交付近20万台，问界系列产品在市场上表现优异，毛利率显著提升，整体汽车业务毛利率达到25.69%。

尽管2024年四季度归母净利润为19.1亿元，环比下降20.9%，但公司认为新车型的推出将有助于销量回升。

2025款问界M9将在3月上市，问界M8将在4月上市，预计将进一步提升公司的销量和盈利能力。

根据调整后的盈利预测，2025年、2026年和2027年的净利润分别为98亿、131亿和155亿元。

公司维持“推荐”评级，但也指出宏观经济下滑、高端SUV竞争加剧等风险因素。