旭升集团：信达证券-旭升集团-603305-深耕轻量化技术，机器人产业深度布局-250426

投资标的：旭升集团（603305） 推荐理由：公司2025年一季度盈利能力有所改善，毛利率和销售净利率环比提升，未来产能利用率提高有望进一步增强盈利。

深耕轻量化技术，机器人减重方向将开辟新增长点，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 旭升集团2024年营业收入和净利润同比下降，但2025年一季度盈利能力有所改善，毛利率和销售净利率均环比提升。

- 公司深耕轻量化技术，积极布局机器人产业，特别是在减重和关键产品研发方面取得进展，有望开辟新增长点。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注客户拓展、技术迭代及原材料价格波动等风险因素。

旭升集团（603305）在轻量化技术和机器人产业方面深度布局。

2024年，公司实现营业收入44.09亿元，同比下降8.79%；归母净利润为4.16亿元，同比下降41.71%；扣非归母净利润为3.58亿元，同比下降46.76%。

2025年第一季度，公司实现营业收入10.46亿元，同比下降8.12%；归母净利润为0.96亿元，同比下降39.15%；扣非归母净利润为0.81亿元，同比下降42.67%。

尽管盈利有所改善，2025年第一季度的毛利率为20.80%，环比提升3.25个百分点，销售净利率为9.14%，环比提升1.16个百分点。

预计随着产能利用率提升，公司的盈利能力有望进一步增强。

公司在机器人减重和轻量化方向上持续投入，结合铝合金精密加工专长，研发关节壳体、躯干结构件等关键产品，并获得多家海内外客户的项目定点。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为5.01亿元、6.48亿元和8.33亿元，同比增幅为21%、29%和29%。

截至4月25日，公司市值对应2025年和2026年的PE估值分别为24倍和19倍，维持“买入”评级。

风险因素包括客户拓展不及预期、技术迭代变化风险、原材料价格波动超预期风险以及海外工厂建设不及预期等。