吉利汽车：光大证券-吉利汽车-0175.HK-2024年三季度业绩点评报告：领克与极氪公告合并，新能源车转型迎收获期-241117

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩显著改善，归母净利润同比增长358%。

领克与极氪合并将优化股权结构，提升盈利能力。

预计未来将通过品牌重组与资源整合增强竞争优势，维持“买入”评级，目标价上调至HK$18.08。

- 吉利汽车2024年前三季度总收入同比增长36%，归母净利润大幅增长358%，显示出新能源车转型的显著成效。

- 领克与极氪合并，优化股权结构，预计将提升盈利能力并实现资源协同。

- 维持“买入”评级，预计未来销量将受益于政策支持及高性价比车型的推出。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司总收入同比增长36.0%，达到1,676.8亿元；归母净利润同比增长358%，达到130.5亿元（扣非后归母净利润为61.3亿元）。

- 2024年第三季度，总收入同比增长20.5%，环比增长9.8%，达到603.8亿元；归母净利润同比增长92%，环比下降73%，为24.6亿元（扣非后归母净利润为27.6亿元）。

2. **单车表现**： - 第三季度单车平均售价（ASP，剔除领克后）环比增长2.8%，达到11.1万元；扣非后单车盈利小于0.6万元。

3. **盈利能力**： - 2024年前三季度毛利率同比上升0.5个百分点至15.3%；第三季度毛利率同比上升0.1个百分点，环比下降0.9个百分点至15.6%。

- SG&A费用率在前三季度同比下降1.3个百分点至11.6%；第三季度SG&A费用率同比下降2.3个百分点，环比下降2.1个百分点至10.3%。

4. **战略调整**： - 公司计划将领克与极氪合并，以优化股权结构，内部重组加速进行。

- 合并后，领克将作为上市公司控股子公司，预计将帮助公司在欧洲市场实现扭亏并为业绩贡献增量。

5. **品牌与市场定位**： - 领克将专注于中高端市场及中小车型，极氪则坚持豪华定位并布局中大车型。

- 双方将在生产和技术资源方面加强协同，极氪将利用领克品牌的渠道进行市场布局。

6. **投资评级与目标**： - 维持“买入”评级，预计未来几年公司净利润将持续增长。

- 上调2024E-2026E归母净利润预测，分别为163.1亿元、126.1亿元和159.3亿元。

- 上调目标价至HK$18.08（对应2025年13.5倍PE）。

7. **风险提示**： - 需求不及预期、新车型上市及销量爬坡不及预期、市场竞争加剧等风险因素。

这些信息为投资者提供了对吉利汽车未来业绩及战略方向的全面了解，有助于做出投资决策。