健盛集团：华西证券-健盛集团-603558-Q3无缝迎来订单拐点，净利受汇兑及所得税影响-241023

投资标的：健盛集团（603558） 推荐理由：无缝业务高增，预计Q4收入将持续增长，棉袜业务稳健，整体收入有望保持10%以上增长。

公司在户外防晒产品拓展及无缝效率提升方面具备潜力，维持“买入”评级，2024年PE仅12X。

- 健盛集团2024年前三季度收入和净利均实现同比增长，特别是Q3无缝业务订单迎来拐点，推动收入大幅提升。

- 尽管净利增速低于收入，主要受汇兑和所得税影响，毛利率有所下降，但整体经营表现依然稳健。

- 公司未来有望通过无缝业务持续拓展新客户，实现20%以上的收入增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取出以下关键信息： 1. **财务数据概览**： - 2024年前三季度： - 收入：19.24亿元，同比增长15.97% - 归母净利：2.63亿元，同比增长31.22% - 扣非归母净利：2.57亿元，同比增长28.12% - 经营活动现金流：2.24亿元，同比下降48.32% - 2024年第三季度： - 收入：7.55亿元，同比增长37.01% - 归母净利：0.97亿元，同比增长27.03% - 扣非归母净利：0.95亿元，同比增长21.90% 2. **业务表现**： - 无缝业务增长显著，预计未来将继续保持20%以上的收入增长。

- 棉袜业务稳定增长，预计保持10%以上的收入增长。

- Q3无缝订单恢复增长，毛利率受业务结构影响有所下降。

3. **成本与费用**： - Q3毛利率为28.5%，同比下降0.12个百分点，归母净利率为12.9%，同比下降1.02个百分点。

- 财务费用率增加，主要因汇兑收益下降。

4. **现金流与资产负债**： - 存货同比增加18%，存货周转天数下降至115天。

- 应收账款同比增长43%，应收账款周转天数增加至76天。

- 应付账款同比下降26%，应付账款周转天数减少至23天。

5. **回购计划**： - 公司计划以不超过14.03元/股回购1-2亿元股份，已回购1019.3万股，回购金额约1亿元，占总股本2.76%。

6. **投资建议**： - 维持2024-2026年收入预测分别为26.71亿、31.36亿、36.66亿元。

- 维持2024-2026年归母净利预测为3.28亿、3.78亿、4.42亿元。

- 对应的每股收益（EPS）为0.89元、1.02元、1.20元，当前股价10.79元对应的市盈率（PE）分别为12X、11X、9X。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 汇率波动风险 - 原材料价格波动风险 - 终端消费需求疲软风险 - 系统性风险 这些信息为投资者提供了对健盛集团当前财务状况、业务前景和风险因素的全面了解，有助于做出投资决策。