湖北宜化：华鑫证券-湖北宜化-000422-公司事件点评报告：利润同比增长，产业转型升级持续推进-250423

投资标的：湖北宜化（000422） 推荐理由：公司2024年归母净利润同比增长44.32%，化肥及化工产品销量增加，产业转型升级持续推进，降低原材料成本，未来业绩有望释放，预测2025-2027年净利润持续增长，给予“买入”投资评级。

- 湖北宜化2024年实现归母净利润6.53亿元，同比增长44.32%，主要受化肥和化工产品销量增长推动。

- 公司管理费用率上升，主要因薪酬福利和股权激励费用增加。

- 新项目投产有望降低原材料成本，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予“买入”投资评级。

湖北宜化（股票代码：000422）发布了2024年度业绩报告，全年营业总收入为169.64亿元，同比下降0.48%；归母净利润为6.53亿元，同比增长44.32%。

2024年第四季度单季度营业收入为34.43亿元，同比上涨3.03%，但环比下降22.78%；归母净利润为-1.06亿元，同比下降267.90%，环比下降148.43%。

主要产品方面，化肥及化工产品的销量增长促进了公司利润的提升。

化肥产品的产量为287.90万吨，同比增长2.32%，销量为284.12万吨，同比增长2.50%；化工产品的产量为242.08万吨，同比增长14.54%，销量为241.59万吨，同比增长13.84%。

在费用方面，管理费用率有所提升，主要由于薪酬福利和股权激励费用的增加。

2024年销售、管理、财务和研发费用率分别同比增加0.06、0.93、-0.06和0.47个百分点。

公司在原材料成本控制方面采取了多项措施，包括洁净煤加压气化多联产技改搬迁升级项目的投产，年产40万吨磷铵和20万吨硫基复合肥的节能升级改造项目，以及2×3万吨/年无水氟化氢项目的建设。

这些项目将推动产业链转型升级。

盈利预测方面，预计公司在2025-2027年归母净利润分别为9.36亿元、10.99亿元和12.84亿元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为13.9倍、11.8倍和10.1倍。

首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

风险提示包括下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨以及新建项目不及预期等风险。