华熙生物：财通证券-华熙生物-688363-聚焦合成生物，期待护肤品调整后企稳回升-241030

投资标的：华熙生物（688363） 推荐理由：公司聚焦糖生物学和细胞生物学，提升医美业务占比，毛利率上升。

新护肤品有望与医美产品协同，推动业绩回升。

预计2024-2026年收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 华熙生物2024年前三季度营收38.75亿元，净利润大幅下滑，医美业务毛利率提升。

- 公司战略调整聚焦糖生物学和细胞生物学，推动原料和产品研发，强化医美竞争力。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润稳步增长，维持“增持”评级，风险包括新产品研发和市场推广不及预期。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营收38.75亿元，同比下降8.21%。

- 归母净利润为3.62亿元，同比下降29.62%。

- 扣非净利润为3.27亿元，同比下降24.58%。

- Q3单季度营收为10.64亿元，同比下降7.14%。

- Q3归母净利润为0.20亿元，同比下降77.44%。

- Q3扣非净利润为0.11亿元，同比下降85.37%。

2. **盈利能力**： - 2024Q1-Q3毛利率为73.93%，同比上升0.86个百分点。

- 净利率为9.27%，同比下降2.74个百分点。

- 医美业务的毛利率提升是毛利率上升的主要原因。

3. **费用情况**： - 销售费用率为42.09%（同比下降3.93%）。

- 管理费用率为10.92%（同比上升3.35%）。

- 研发费用率为8.08%（同比上升1.52%）。

4. **经营战略**： - 公司调整战略，聚焦糖生物学和细胞生物学，支持产品转化。

- 在原料板块，完成了无菌级HA的试产，完善医药级产品结构。

- 医疗终端方面，推出新产品“润致·格格”和“润致·斐然”，拓宽医美业务。

- 护肤品板块推出BloomCel细胞营养液和CT50细胞营养液，针对细胞能量问题进行调节。

5. **市场前景与投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为58.93亿元、67.78亿元、79.09亿元。

- 归母净利润分别为5.68亿元、7.18亿元、9.19亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为51倍、41倍、32倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 新产品研发和市场推广不及预期的风险。

- 行业监管风险。

- 行业竞争加剧的风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解华熙生物的财务状况、市场战略及未来发展潜力。