可选消费行业：国金证券-可选消费行业研究框架：主线主题，中观比较与多维择时-250327

- 可选消费行业研究旨在提高投资胜率，重点分析收益率分歧背后的核心矛盾，包括长期和短期的逻辑预期差异。

- 研究框架涵盖长期主题（如消费出海、平价消费等）、中观比较（结构性、周期性等）以及高频跟踪消费边际变化。

- 投资策略包括确定性高的长期持仓组合、年度金股、合理估值的成长逻辑标的，力求超越市场基准和保险类资产的收益要求。

该可选消费行业研究框架旨在提高投资胜率，帮助机构投资人深入分析收益率分歧背后的核心矛盾。

主要研究方向包括： 1. 中长期逻辑预期差异：关注活值观点和亚绩观点之间的差异，探讨其背后的核心假设和参数预期。

2. 中观研究：结合短中长周期，分析消费出海、平价消费、技术创新、情绪消费和银发消费等长期主题，进行结构性、周期性和风格性的多维度比较，评估不同板块的投资吸引力。

3. 高频跟踪：与数据未来实验室产品结合，实时跟踪消费市场的高频边际变化，验证主观判断。

4. 海外复盘：通过对海外市场的研究，提升AH市场消费股的中长期投资胜率。

在微观推票方面，研究成果需通过可追溯业绩的组合表达，突出研究的明确性和收益的相对轮动。

具体策略包括： 1. 确定性与高夏普比例的长期持仓组合，力求超过保险类资产负债表的要求。

2. 年度金股：关注商业模式突变、大单品爆发和渠道变革等。

3. 稳健增长的弹性标的：选择合理估值和稳定利润增速的公司。

4. 低速确定成长的股息保护标的：寻找5年内能实现1倍收益的投资机会。

总体目标是通过系统的研究和分析，提高可选消费板块的投资胜率，减少预期值与实际兑现的偏离。

投资标的及推荐理由如下： 1. 年度金股：选择在年内商业模式发生突变、大单品爆发、渠道变革或周期性反转的公司。

这类标的通常具备较强的成长潜力和市场吸引力，能够在短期内带来显著的收益。

2. 弹性标的：选择那些成长逻辑已经确定且估值合理的公司，以获得稳健的利润增速。

这类标的在市场波动中表现相对稳定，适合中长期持有。

3. 长期持仓组合：关注那些具备低速确定成长和股息率保护的公司，例如选择12%+3%或10%+5%的组合。

这类标的能够在一定程度上降低投资风险，同时提供稳定的收益。

通过对这些投资标的的选择，旨在提高投资胜率，减少可选消费板块预期值与实际兑现的偏离，最终帮助机构投资人实现更好的投资回报。