振德医疗：信达证券-振德医疗-603301-境外业务稳步增长，汇率波动短期影响利润-241030

投资标的：振德医疗（603301） 推荐理由：公司境外业务稳步增长，2024Q3营收加速，销售净利率提升，尽管短期受汇率波动影响，但高毛利产品占比提升和降本增效措施将支持未来净利率持续改善。

预计2024-2026年收入和净利润稳步增长。

- 振德医疗2024年前三季度营收31.25亿元，归母净利润3.07亿元，单三季度收入增长显著，达10.83亿元，同比增长19.92%。

- 境外业务恢复良好，Q3境外主营业务收入6.45亿元，同比增长24.36%；境内医院线收入2.78亿元，同比增长20.99%。

- 公司毛利率持平，销售净利率提升至13.87%，但受汇率波动影响短期利润，预计未来净利率将持续提升。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营收31.25亿元，同比下降2.61%； - 归母净利润3.07亿元，同比上涨2.31%； - 扣非归母净利润2.25亿元，同比下降20.59%； - 2024年第三季度营收10.83亿元，同比上涨19.92%； - 归母净利润1.46亿元，同比上涨131.73%； - 扣非归母净利润0.64亿元，同比上涨5.19%。

2. **业务增长**： - 第三季度境外主营业务收入6.45亿元，同比上涨24.36%； - 境内主营业务收入4.32亿元，同比上涨13.52%； - 医院线收入2.78亿元，同比上涨20.99%； - 零售线业务收入1.37亿元，同比增长0.06%。

3. **利润率情况**： - 2023年前三季度毛利率为34.84%，基本持平； - 销售净利率为10.16%，同比上升0.54个百分点； - 第三季度销售净利率为13.87%。

4. **影响因素**： - 汇率波动对利润的短期影响，外币资产产生汇兑损失约0.22亿元； - 土地使用权及房屋等资产产生资产处置收益影响约0.93亿元。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为44.56亿元、52.99亿元、63.16亿元； - 预计归母净利润为4.72亿元、5.06亿元、6.35亿元； - 对应当前股价的PE分别为13、12、9倍。

6. **风险因素**： - 新产品需求不及预期的风险； - 汇率波动影响汇兑损益的风险； - 市场竞争加剧的风险。

这些信息有助于投资者评估公司的财务健康状况、业务增长潜力以及面临的风险。