舍得酒业：东方证券-舍得酒业-600702-业绩暂时承压，静待基本面修复-241029

投资标的：舍得酒业（600702） 推荐理由：公司在2024年三季度业绩承压，但中高档酒和核心次高端产品有望受益于消费力下移和宏观政策利好，预计销售拐点将加速到来。

合理估值水平为24倍市盈率，目标价71.76元，维持买入评级。

- 舍得酒业2024年前三季度营业收入44.6亿元，同比下降15%，归母净利润6.7亿元，同比下降48.3%，业绩承压。

- 行业景气度下降导致中高档酒销售下滑，Q3单季中高档酒收入为9.0亿元，同比大幅下降36%。

- 公司核心产品舍之道和T68有望受益于宏观政策，支撑业绩恢复，预计销售拐点将加速到来。

- 下调2024-2026年每股收益预测，合理估值为2024年24倍市盈率，目标价71.76元，维持买入评级。

根据上文的信息，以下是提取的关键内容： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度实现营业收入44.6亿元，同比下降15.0%。

- 归母净利润为6.7亿元，同比下降48.3%。

- 第三季度营业收入为11.9亿元，同比下降30.9%。

- 第三季度归母净利润为0.8亿元，同比下降79.2%。

2. **产品表现**： - 中高档酒收入为35.0亿元，同比下降16%；低档酒收入为5.4亿元，同比下降23%。

- 第三季度中高档酒收入为9.0亿元，同比下降36%。

3. **经销商情况**： - 截至2024年第三季度末，公司共有2763家经销商，较2024年上半年末减少46家。

4. **合同负债**： - 截至2024年第三季度末，合同负债为1.74亿元，环比提升7%，同比下降47%。

5. **毛利率与费用**： - 2024年前三季度毛利率为67.9%，同比下降7.4个百分点。

- 销售/管理费用率分别为21.4%/9.8%，同比上升2.6个百分点/0.5个百分点。

- 第三季度毛利率为63.7%，同比下降11.0个百分点，销售净利率为6.3%，同比下降15.6个百分点。

6. **核心产品与市场前景**： - 舍之道和沱牌T68为核心次高端产品，预计将受益于消费力下移和宏观经济利好政策，有望支撑业绩。

- 预计白酒动销将受益于经济复苏，销售拐点有望加速到来。

7. **盈利预测与投资建议**： - 下调2024-2026年的收入和毛利率预测。

- 预测2024-2026年每股收益分别为2.99元、3.31元、3.80元。

- 认为合理估值水平为2024年的24倍市盈率，对应目标价为71.76元，维持买入评级。

8. **风险提示**： - 消费需求不及预期。

- 夜郎古业绩增速不及预期。

- 市场竞争加剧风险。

以上信息为专业投资者在评估舍得酒业时的重要参考。