医药行业：民生证券-医药行业周报：关注血透、药房等细分领域投资机遇-250512

- 医药设备招投标复苏，关注血透和超声领域的国产替代机会。

- 连锁药房龙头企业有望通过行业整合提升市场份额。

- 看好CXO、疫苗及血制品、医疗服务等细分领域的投资机会，建议关注相关优质公司。

- 风险方面需警惕集采压力、研发进度不及预期及政策变化等因素。

医药行业周报关注血透和药房等细分领域的投资机会。

主要观点包括： 1. **创新药**：云顶新耀和翰森制药的产品获批，建议关注研发动态。

2. **CXO**：国内外需求回暖，关注龙头企业的订单和财报表现，如药明生物等。

3. **中医药**：关注与生育补贴相关的公司，如济川药业。

4. **疫苗及血制品**：看好静丙行业发展潜力，关注行业龙头和疫苗市场动态。

5. **医药上游供应链**：预计2025年生科链收并购潮，相关企业有望修复。

6. **医疗设备与IVD**：关注国产化进程和政策影响，推荐迈瑞医疗等。

7. **医疗服务**：看好消费医疗板块，特别是眼科和口腔医疗。

8. **线下药店**：头部药店逐步企稳，关注区域统筹政策相关公司。

9. **创新器械**：关注电生理和主动脉支架等领域的国产替代。

10. **原料药**：关注具全球定价话语权的兽药和创新转型企业。

11. **仪器设备**：地缘政治推动国产替代，关注科学仪器行业的复苏。

12. **低值耗材**：关注海外市场和GLP-1产业链的潜力。

投资建议集中在一系列龙头企业，包括药房、创新药和医疗设备公司。

风险提示包括集采压力、研发进度、竞争加剧及政策变化等。

投资标的及推荐理由： 1. 创新药领域： - 云顶新耀：布地奈德肠溶胶囊获得NMPA完全批准。

- 翰森制药：阿美替尼辅助适应症获批上市。

- 推荐理由：关注国内外研发进展。

2. CXO（合同研发外包）： - 药明生物、药明康德、凯莱英、康龙化成。

- 推荐理由：国内需求逐步回暖，海外需求平稳，龙头企业订单和报表持续兑现，带来估值修复。

3. 中医药： - 济川药业、葵花药业。

- 推荐理由：关注与生育补贴相关的标的，具备儿科用药布局。

4. 疫苗及血制品： - 关注静丙行业未来3-5年的发展潜力，重视重组人白的获批进程。

- 推荐理由：浆站数量变化及头部集中背景下吨浆利润提升。

5. 医药上游供应链： - 推荐理由：海内外制药需求逐步回暖，2025年生命科学产业链收并购浪潮将开启。

6. 医疗设备与IVD： - 联影医疗、迈瑞医疗、华大智造。

- 推荐理由：关注医用CT核心零部件国产化及旧更新政策落地。

7. 医疗服务： - 眼科及口腔医疗服务公司。

- 推荐理由：政策对消费医疗板块的提振作用。

8. 线下药店： - 山外山、老百姓、京东健康、大参林、益丰药房。

- 推荐理由：头部药店业绩逐步企稳，估值低位，关注供应链能力强的公司。

9. 创新器械： - 关注电生理、主动脉支架、神经介入等行业的国产替代潜力。

10. 原料药： - 推荐理由：关注具备全球定价话语权的兽药板块及创新业务转型相关的优质标的。

11. 仪器设备： - 关注科学仪器行业的增速恢复，特别是流式细胞仪的国产替代进程。

12. 低值耗材： - 推荐理由：关注海外市场库存周期复苏背景下的呼吸机组件代工领域。

风险提示包括集采压力、产品研发进度、竞争加剧、政策监管环境变化及药物研发服务市场需求下降的风险。