国林科技：华鑫证券-国林科技-300786-公司事件点评报告：业绩短期承压，乙醛酸产能利用率提升在望-241106

投资标的：国林科技（300786） 推荐理由：公司在绿色化工与半导体领域具备双引擎驱动，乙醛酸产能利用率有望提升，未来前景光明。

尽管短期业绩承压，但传统业务稳健发展，预计将实现扭亏，维持“买入”评级。

- 国林科技2024年前三季度业绩承压，归母净利润大幅下滑，但营业收入同比增长31.35%。

- 乙醛酸项目产能利用率较低，未来有望提升，长期增长潜力可期。

- 公司在费用管控方面表现良好，维持“买入”投资评级，关注宏观经济和行业风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长31.35%。

- 归母净利润为3533万元，同比下降671.86%。

- 扣非归母净利润为-3916万元，同比下降640.72%。

- 2024年Q3单季营业收入为1.35亿元，同比增长6.24%，归母净利润为-1064.83万元，同比下降655.79%。

2. **业务发展动力**： - 公司依托绿色化工与半导体业务双引擎，积极响应国家政策，展现良好的发展机遇。

- 采用“臭氧氧化顺酐法”制高品质晶体乙醛酸，提升生产工艺。

- 半导体产品的性能可与进口设备对标，且部分优于进口设备，已交付多家客户进行验证。

3. **乙醛酸项目展望**： - 乙醛酸项目目前产能利用率约50%，未来随着销售情况好转，产能有望提升。

- 2024年H1处于乙醛酸及其副产品的试生产阶段，导致单位成本较高。

4. **费用管理**： - 公司在销售、管理、财务和研发费用方面的管理有效，费用率有所改善。

- 报告期内计提了约2500万元的资产减值损失，主要是对部分库存商品进行存货跌价准备。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为5.78亿元、7.58亿元和9.71亿元，EPS分别为-0.07元、0.28元和0.50元。

- 当前股价对应PE分别为244.3倍、59.6倍和33.7倍。

6. **投资评级**： - 尽管略微下调预期，但因公司传统臭氧业务稳健发展及未来乙醛酸业务有望扭亏，维持“买入”投资评级。

7. **风险提示**： - 宏观经济环境和相关行业经营环境变化的风险。

- 乙醛酸项目进展不及预期的风险。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据。