石油石化行业：平安证券-石油石化行业周报：俄乌冲突或难迅速达成协议，油价短期尚有韧性-250302

- 俄乌冲突短期内难以达成协议，油价在地缘风险降温的背景下仍有支撑。

- OPEC+考虑推迟增产计划，加之美国对伊朗和俄罗斯的制裁，供应压力有所缓解。

- 氟化工领域受国补政策驱动，制冷剂需求向好，价格维持高位。

- 投资建议关注石油石化、氟化工和半导体材料板块，尤其是“三桶油”和领先制冷剂企业。

本周石油石化行业周报的核心观点如下： 1. 俄乌冲突短期内难以达成协议，油价仍有支撑。

尽管美俄谈判有所进展，但双方在关键问题上仍存在分歧，导致地缘风险仍然存在。

2. 基本面方面，美国对伊朗石油销售的新制裁可能影响其出口，而OPEC+考虑推迟增产计划，以稳定国际油价。

伊拉克和哈萨克斯坦已承诺减产补偿，此外，美国将撤销对委内瑞拉的石油交易豁免。

3. 宏观经济方面，美国消费者信心指数显著下降，通胀预期上升，可能影响经济前景。

4. 在氟化工领域，制冷剂需求受国家补贴政策驱动，预计价格将继续上涨。

2025年家电补贴政策将刺激空调消费，推动制冷剂需求增长。

5. 投资建议：关注石油石化、氟化工和半导体材料板块。

特别是三桶油（中国石油、中国石化、中国海油）在盈利韧性方面值得关注；氟化工方面建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技及金石资源；半导体材料方面关注南大光电、上海新阳等企业。

6. 风险提示包括终端需求增速不及预期、供应释放加快、地缘政治扰动、替代技术出现及重大安全事故。

投资标的及推荐理由： 1. 石油石化板块： - 推荐标的：中石油、中石化、中国海油。

- 推荐理由：OPEC+考虑延后减产计划，供应压力有所缓解；美国对伊朗和俄罗斯的出口制裁，导致供应减少，对油价形成支撑。

2. 氟化工板块： - 推荐标的：巨化股份、三美股份、昊华科技（三代制冷剂产能领先企业）；金石资源（上游萤石资源）。

- 推荐理由：二代制冷剂配额削减，三代制冷剂增量有限，供应确定性受限；国补政策驱动下，家电需求有望增长，制冷剂供需格局向好。

3. 半导体材料板块： - 推荐标的：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

- 推荐理由：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期回暖，周期上行与国产替代共振。