古井贡酒：中邮证券-古井贡酒-000596-整体表现稳健，净利率提升持续兑现-240901

投资标的：古井贡酒（000596） 推荐理由：公司2024年上半年业绩稳健，收入和净利率均有所提升。

毛利率显著提升，品牌宣传投入加大，有助于维持稳健增长。

预计未来三年收入和净利润持续增长，风险可控，具备良好投资价值。

- 古井贡酒2024年上半年营业收入和归母净利润同比增长分别为22.07%和28.54%，整体表现稳健，利润略超预期。

- 毛利率和净利率持续提升，主要受年份原浆产品结构优化和市场营销策略加强的推动。

- 预计未来三年公司收入和净利润将保持稳健增长，风险主要来自经济恢复和销售不及预期。

以下是从文中提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：138.06亿元，同比+22.07%。

- 归母净利润：35.73亿元，同比+28.54%。

- 扣非净利润：35.41亿元，同比+28.54%。

2. **第二季度表现**： - Q2营业收入：55.19亿元，同比+16.79%。

- Q2归母净利润：15.07亿元，同比+24.57%。

- Q2扣非净利润：14.91亿元，同比+25.68%。

3. **毛利率和净利率**： - 上半年毛利率：80.41%，同比+1.53个百分点。

- 上半年归母净利率：25.88%，同比+1.3个百分点。

- Q2毛利率：80.5%，同比+2.72个百分点。

- Q2归母净利率：27.3%，同比+1.7个百分点。

4. **费用情况**： - 税金、销售、管理、研发、财务费用率分别为：15.17%、26.16%、4.86%、0.24%、-2.04%。

- 销售费用中综合促销费增长26.39%，广告费增长21.95%。

5. **销售收现情况**： - 上半年销售收现：142.46亿元，同比+9.86%。

- Q2销售收现：58.79亿元，同比+12.8%。

6. **产品和渠道表现**： - 年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他营收分别为：107.87亿元、12.38亿元、14.03亿元。

- 线上营收：4.08亿元，同比+18.88%。

- 线下营收：133.97亿元，同比+22.17%。

7. **未来盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为：247.33亿元、301.16亿元、347.28亿元。

- 预计归母净利润分别为：58.43亿元、74.04亿元、88.29亿元。

- EPS分别为：11.05、14.01、16.70。

8. **风险提示**： - 经济/需求恢复不及预期。

- 公司销售不及预期。

- 食品安全等风险。

这些信息可以帮助专业投资者更好地理解公司的财务表现、市场策略及未来发展潜力。