煤炭行业：民生证券-煤炭行业周报：陕西推动保供产能向储备产能转化，看好供给收缩驱动煤价上涨-250906

- 陕西省推动保供产能向储备产能转化，预计将导致供给收缩，从而支撑煤价上涨。

- 电煤刚需及煤化工需求增长为市场提供支撑，预计未来煤价将保持震荡上行趋势。

- 推荐关注高现货比例和稳健成长型标的，如潞安环能、晋控煤业等，同时关注行业龙头和核电相关标的。

本周煤炭行业报告显示，陕西省推动保供产能向储备产能转化，预计供给收缩将推动煤价上涨。

产地煤价止跌反弹，而港口煤价下跌。

供给方面，国内煤炭产量和进口量对低煤价的负反馈持续显现，且生产核查和安全监管趋严导致超产矿井自发减量，年化超产产量约为2.3亿吨。

此外，陕西省发改委的政策将促使其他主要产地出台类似措施，预计供给量影响约为4亿吨。

需求方面，电煤刚需支撑，非电需求在“金九银十”旺季将逐步释放，煤化工需求增速显著，预计将对煤炭形成新的支撑。

港口库存因减产而去库，现货市场供需偏弱。

当前煤价在700元/吨附近，预计未来一到两周将保持小幅震荡，随着港口库存下降和供给收缩，煤价有望进入上行通道。

投资建议方面，推荐关注以下主线：1）高现货比例弹性标的，如潞安环能；2）业绩稳健、成长型标的，如晋控煤业、华阳股份；3）产量恢复性增长的标的，如山煤国际；4）行业龙头，如中国神华、中煤能源、陕西煤业；5）受益核电增长的稀缺天然铀标的，如中广核矿业。

风险提示包括下游需求不及预期、煤价大幅下跌及政策变化风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 潞安环能：高现货比例弹性标的，具备较强的市场反应能力。

2. 晋控煤业、华阳股份：业绩稳健、成长型标的，适合长期投资。

3. 山煤国际：产量恢复性增长，未来有望带来业绩提升。

4. 中国神华、中煤能源、陕西煤业：行业龙头，业绩稳健，具备较强的市场竞争力。

5. 中广核矿业：受益于核电增长，具有强α稀缺的天然铀标的。