能源化工行业：东吴证券-能源化工行业原油月报：美国关税政策缓和，EIA、IEA上调2025年全球原油需求预期-250526

- 美国关税政策缓和，EIA和IEA上调2025年全球原油需求预期，预计需求量将增长。

- 三大机构对2025年全球原油库存变化的预测差异较大，整体趋势偏向于库存减少。

- 推荐关注中国海油、中国石油和中国石化等相关上市公司，同时需警惕地缘政治和宏观经济等风险因素。

本月原油市场报告的核心要点如下： 1. 美国关税政策有所缓和，EIA和IEA上调了2025年全球原油需求预期。

2. 原油库存预测：IEA、EIA、OPEC预计2025年全球原油库存变化分别为+70、+41、-122万桶/日，三大机构的平均预测为-4万桶/日，与上月预测持平。

3. 原油供给预测：2025年供给量分别为10460、10412、10378万桶/日，较2024年分别增加160、137、142万桶/日。

4. 原油需求预测：2025年需求量分别为10390、10372、10500万桶/日，较2024年分别增加70、98、125万桶/日。

5. 推荐相关上市公司包括中国海油、中国石油、中国石化等，关注石化油服和中油工程等。

6. 风险提示包括地缘政治干扰、宏观经济下滑、新能源替代风险、OPEC+供应计划调整、美国解除对伊朗制裁等。

投资标的推荐：中国海油（600938.SH/0883.HK）、中国石油（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）。

建议关注的公司：石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。

推荐理由：报告中提到IEA、EIA和OPEC均上调了2025年全球原油需求预期，同时对于原油供给的预测也显示出增长趋势。

这表明市场对原油的需求将保持强劲，相关上市公司在这一背景下有望受益。

此外，随着美国关税政策的缓和，可能进一步刺激原油市场的活跃度，提升相关企业的业绩表现。