非银金融行业：开源证券-非银金融行业周报：稳股市政策相继落地，央行报告谈险企应对利差损-250105

- 央行和证监会相继推出稳股市政策，提升市场信心，券商板块有望在2024年和2025年实现业绩高增。

- 随着长端利率下行，保险公司面临利差损风险，央行提出四条应对思路，预计头部险企2025年新单将实现稳健增长。

- 推荐低估值且具零售优势的券商和高股息率的保险公司作为投资标的。

本周非银金融行业报告指出，稳股市政策相继落地，旨在提振市场信心。

证监会辟谣有关监管部门的传闻，SFISF互换便利第二期招标完成，银行贷款支持上市公司回购政策也得到优化，均为市场提供了流动性。

券商板块在低基数和市场活跃度提升的背景下，预计2024年第四季度和2025年第一季度业绩将同比高增，推荐低估值且零售优势突出的券商。

保险方面，长端利率下行，央行提出四条应对险企利差损的思路，包括降低负债成本、丰富产品供给等。

预计养老需求和产品转型将支撑2025年的新单稳健增长，头部险企的NBV有望实现两位数增长。

推荐标的包括财通证券、东方证券、兴业证券等券商，以及中国人寿、中国平安等保险公司。

风险提示包括资本市场波动和保险负债端不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 财通证券、东方证券、东方财富、兴业证券、国联证券、香港交易所： 推荐理由：稳股市政策信号积极，市场活跃度提升和低基数有利于券商2024年4季度和2025年1季度业绩同比高增，券商板块估值水平仍偏低，继续推荐低估值且零售优势突出的券商标的。

2. 中国人寿、中国平安、中国太保： 推荐理由：长端利率进一步走低，央行关注险企利差损风险，预计养老需求旺盛、产品和渠道转型持续见效，有望继续支撑2025年开门红新单稳健增长，头部险企2025年1季度NBV有望实现两位数增长。

3. 江苏金租： 推荐理由：盈利稳健、高股息率，适合在当前市场环境中进行投资。

受益标的组合： 1. 国信证券、招商证券、中国银河、新华保险： 推荐理由：在券商和保险行业中具备一定的市场地位，能够从稳股市政策和市场活跃度提升中受益。

2. 同花顺、指南针： 推荐理由：作为金融信息服务提供商，能够受益于市场活跃度提升和投资者对信息的需求增加。