招银国际-宏观及行业点评：每日投资策略-240723

1. 央行宽松政策立场明确，LPR下调10个基点，展望下半年仍有下调空间，但需平衡多目标制约。

2. 中国保险行业寿险保费增速分化，财险赔付上行，车险增速放缓，头部险企有望维持稳健成本率，整体估值交易于较低水平。

3. 推荐买入中国太保和中国财险，预计中期业绩优于预期，具有投资价值。

宏观层面：央行LPR下调10个基点，显示宽松政策立场，但也受到多目标平衡制约。

行业点评：中国保险行业中，寿险保费增速分化，财险赔付率上行，车险增速放缓。

预计头部险企2Q24承保综合成本率在费用率持续压降的背景下维持稳健。

估值：中国保险行业当前估值交易于FY24E0.1x-0.4xP/EV和0.3x-0.8xP/B，对应FY24E股息率5.2%-8.2%，是高股息策略中潜在的价值洼地。

投资建议：维持板块“优于大市”评级，推荐买入中国太保（2601HK）和中国财险（2328HK）。

本报告的投资建议及理由为： 1. 央行宽松政策立场下调LPR，预计仍有下调空间，可能引导银行降低存款利率。

2. 寿险保费增速分化，财险赔付上行，车险增速放缓，头部险企有望维持稳健的综合成本率。

3. 中国太保和中国财险被推荐买入，预期中期业绩优于预期，估值交易于潜在的价值洼地。