中国巨石：天风证券-中国巨石-600176-产能持续扩张，Q2盈利拐点或已现-240824

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：公司上半年产能持续扩张，销量增长带动收入提升，Q2盈利拐点或已现。

下半年需求有望弱复苏，整体提价效果显现，电子布行业盈利弹性强。

作为全球龙头，具备成本及产品结构优势，维持“买入”评级。

1. 中国巨石上半年归母净利润同比下降53.41%，但Q2盈利拐点或已显现，收入小幅增长。

2. 公司产能持续扩张，销量提升，预计Q3涨价效果将完全体现，盈利水平有望继续向上。

3. 维持“买入”评级，长期看好在新能源和消费领域的市场需求，风险主要来自产能投放和外贸环境。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 上半年归母净利润：9.6亿元，同比减少53.41%。

- 上半年收入：77.4亿元，同比下滑1.16%。

- Q2单季度收入：43.6亿元，同比+4.77%；净利润：6.1亿元，同比-46.5%。

- 扣非归母净利润：上半年6.3亿元，同比下滑50.54%；Q2为4.6亿元，同比-40.7%。

2. **产能与销量**： - 玻纤及制品收入：76亿元，同比小幅增长0.4%。

- 粗纱销售量：152.21万吨，同比增长23%。

- 新增产能：淮安一线、二线产能分别于5月、7月投产，新增20万吨/年。

3. **价格变动**： - Q2缠绕直接纱均价环比上涨600元/吨（+20%），同比低8%。

- 电子布均价Q2环比增长10%，达3.7元/米，同比增长6%。

4. **毛利率与费用**： - 上半年整体毛利率：21.5%，同比下滑7.9pct；Q2毛利率：22.6%，环比小幅增长2.4pct。

- 整体费用率：10.3%，同比增长1.6pct。

5. **市场与行业前景**： - 海外收入：30.1亿元，同比增长0.14%，占收入比重39%。

- 认为下半年新增产能冲击可能低于预期，需求端有望延续弱复苏，支撑价格相对稳健。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，预测24-26年归母净利润分别为23.1/30.5/36.8亿元。

7. **风险提示**： - 产能投放进度不及预期、玻纤需求下滑、行业产能大幅扩张、外贸环境恶化等风险。

以上信息可帮助投资者评估中国巨石的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。