半导体行业：天风证券-半导体行业周报：一季报总结，Q1业绩稳健增长，Q2关注板块复苏涨价+AI催化弹性-250505

- 2025年Q1半导体板块净利润同比增长15.1%，设备和封测领域表现突出，显示出盈利修复趋势。

- 基金持仓在电子行业中占比最高，机构对国产龙头企业持续青睐，预计Q2将迎来涨价和业绩弹性释放。

- 未来关注代工产能利用率、SoC/ASIC需求增长及存储器价格上涨，投资建议聚焦相关优质企业。

半导体行业周报总结了2025年第一季度的业绩表现和未来展望。

Q1整体业绩稳健增长，净利润同比增长15.1%，设备和封测板块表现突出，分别增长33.4%和24%。

基金持仓方面，半导体板块的持仓市值占比提升至11.01%，显示出机构对该板块的持续关注。

在交期方面，全球芯片交期稳定，部分品类小幅回升，但预计Q2交期将持续上升。

设计板块业绩分化明显，受益于AI的相关企业如瑞芯微和恒玄科技表现亮眼，而模拟芯片和存储模组受价格竞争影响增速放缓。

展望Q2，建议关注三条主线：代工产能利用率提升带动涨价，设计板块的业绩弹性，以及存储器合约价的上涨预期。

预计DRAM和NAND合约价将环比上涨3-8%。

设备龙头企业的业绩高增，国产替代趋势加速。

投资建议包括关注IDM、代工、封测企业及相关的SoC、ASIC和存储领域的公司，以及半导体材料和设备的相关企业。

风险提示包括地缘政治的不确定性、需求复苏不及预期等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. IDM代工封测： - 华虹半导体、中芯国际、伟测科技、长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子、扬杰科技、闻泰科技、三安光电、利扬芯片 - 推荐理由：产能利用率接近满载，涨价预期明确，业绩表现强劲。

2. SoC及配套方案商： - 恒玄科技、泰凌微、星宸科技、瑞芯微、晶晨股份、全志科技、乐鑫科技、中科蓝讯、润欣科技、炬芯科技、富瀚微 - 推荐理由：端侧AI放量推动高算力SoC需求，市场前景乐观。

3. ASIC： - 翱捷科技、芯原股份 - 推荐理由：收入增速显著，市场需求增长。

4. 半导体存储： - 江波龙、香农芯创、德明利、佰维存储、朗科科技、联芸科技、兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、澜起科技、聚辰股份、深科技、太极实业、万润科技、协创数据 - 推荐理由：存储器合约价涨幅预期扩大，市场需求催化明确。

5. 半导体材料设备零部件： - 中微公司、拓荆科技、北方华创、格林达、百傲化学、雅克科技、鼎龙股份、天岳先进、和远气体、正帆科技、富创精密、精智达、沪硅产业、上海新阳、安集科技、盛美上海、中巨芯、清溢光电、有研新材、华特气体、南大光电、凯美特气、金海通、鸿日达、精测电子、国力股份、新莱应材、长川科技、联动科技、茂莱光学、艾森股份、江丰电子 - 推荐理由：设备龙头业绩高增，国产替代持续深化，市场需求强劲。

6. 其他设计： - 圣邦股份、纳芯微、南芯科技、雅创电子、卓胜微、思瑞浦、杰华特、芯朋微、帝奥微、晶丰明源、艾为电子、唯捷创芯、寒武纪、龙芯中科、海光信息、龙迅股份、美芯晟、天德钰、汇顶科技、思特威、扬杰科技、复旦微电 - 推荐理由：多样化的市场需求和技术进步带来成长机会。

7. 光子芯片： - 迈信林、源杰科技、长光华芯、仕佳光子、杰普特、炬光科技 - 推荐理由：光子芯片市场潜力大，技术进步推动需求增长。

8. 高可靠电子： - 盛景微、电科芯片、景嘉微、中润光学、长光华芯、上海复旦、复旦微电 - 推荐理由：高可靠性电子产品在市场中需求持续增加。

风险提示包括地缘政治风险、需求复苏不及预期、技术迭代不及预期以及产业政策变化风险。