凯因科技：平安证券-凯因科技-688687-凯力唯保持快速放量，长效干扰素报产在即-240820

投资标的：凯因科技 推荐理由：公司主营产品凯力唯保持快速放量，长效干扰素即将报产，金舒喜逐步走出集采影响，成熟品种增速有望回升，业绩稳健增长，具有良好的竞争格局和发展前景，值得投资关注。

1) 凯因科技发布2024年半年报业绩，收入和净利润实现稳健增长，符合预期。

2) 公司持续加大研发投入，长效干扰素乙肝适应症报产在即，预计将保持快速放量。

3) 金舒喜逐步走出集采影响，成熟品种增速有望回升，公司维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年收入为5.97亿元，同比增长4.89%。

- 归母净利润为0.42亿元，同比增长10.54%。

- 扣非后归母净利润为0.45亿元，同比增长6.84%。

- 2024年第二季度收入为3.84亿元，同比增长2.10%。

- 归母净利润为0.20亿元，同比增长17.66%。

2. **毛利率和净利率**： - 毛利率为82.92%，同比提升0.67个百分点。

- 扣非净利率为7.49%，同比提升0.14个百分点。

3. **研发投入**： - 2024年上半年研发投入为7055万元，同比增长25.67%。

- 费用化研发支出为6182万元，同比增长41.03%。

4. **长效干扰素进展**： - 长效干扰素α-2注射液治疗低复制期慢性HBV感染的三期临床数据已完成锁库，预计将在2024年第三季度报产。

5. **凯力唯市场表现**： - 凯力唯预计将保持快速放量，2024年全年规模有望达到6亿-7亿元。

- 凯力唯为首个纳入医保目录的国产泛基因型丙肝治疗方案。

6. **金舒喜表现**： - 金舒喜逐步走出集采影响，预计2024年下半年收入将环比改善。

- 江西集采降价温和，未来三年内再次降价的可能性较小。

7. **投资评级**： - 维持“推荐”评级，预计2024-2026年净利润分别为1.46亿、2.00亿、2.68亿元。

- 当前市值对应2024年PE为26倍。

8. **风险提示**： - 研发风险：核心研发品种可能面临研发失败或进度不及预期。

- 降价风险：核心商业化品种存在价格下调风险。

- 政策风险：医疗反腐等政策可能对新品种进院产生不利影响。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险。