民生证券-债市跟踪周报：利率债基久期继续抬升-241208

- 本周债市情绪受到非银同业存款利率规范落地的提振，利率债基久期继续上升，10年国债收益率下破2%进入“1%+”时代。

- 银行间债市杠杆率先升后降，交易所债市杠杆率有所上升，整体市场表现较强。

- 2024年利率债发行规模已披露，地方债发行任务基本完成，信用债基久期小幅回落，风险提示包括政策不确定性和基本面变化超预期。

债券标的：利率债、信用债、国债、地方债、政金债。

操作建议：继续关注利率债的投资机会，适度增持中长期利率债基，关注地方债的发行情况。

理由：1. 本周非银同业存款利率规范落地，提振了债市情绪，资金面维持均衡宽松，整体债市表现较强，收益率有所下行，尤其是10年国债收益率下破2%，进入“1%+”时代，说明市场对利率债的需求增强。

2. 中长期利率债基久期持续回升，显示投资者对未来利率下行的预期增强，适合增持中长期利率债基。

3. 地方置换债发行高峰已至，后续供给压力相对可控，地方债的净融资情况良好，投资者可关注地方债的投资机会。

4. 风险提示方面需关注政策不确定性及基本面变化超预期的可能性。