杰瑞股份：财通证券-杰瑞股份-002353-合同负债大幅增长，出海业务持续突破-241025

投资标的：杰瑞股份（002353） 推荐理由：公司合同负债大幅增长，海外市场持续突破，预计未来业绩稳步增长。

随着全球油气设备需求回升及压裂设备更新周期到来，公司有望受益，维持“增持”评级。

2024-2026年归母净利润预期为26.1/30.8/35.3亿元。

- 杰瑞股份2024年前三季度营业收入同比下降8.10%，但归母净利润同比小幅增长2.21%，经营现金流大幅提升288.38%。

- 合同负债大幅增长99.14%，显示公司在手订单充足，海外市场拓展顺利，特别是在中东地区。

- 公司作为民营油服设备龙头，有望受益于压裂设备更新周期，预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为80.47亿元，同比下降8.10%。

- 归母净利润为15.98亿元，同比增长2.21%。

- 扣非净利润为13.97亿元，同比下降8.66%。

- 经营活动产生的现金流为14.68亿元，同比大幅增长288.38%。

- 2024年第三季度营业收入为30.90亿元，同比下降7.38%，环比增长9.33%。

- 归母净利润为5.10亿元，同比下降2.04%，环比下降28.44%。

- 3Q24销售毛利率为33.71%，同比提升3.74个百分点，环比提升2.21个百分点。

- 3Q24销售净利率为17.31%，同比提升1.42个百分点，环比下降8.53个百分点。

2. **费用情况**： - 前三季度销售、管理、财务和研发费用率分别为4.71%、4.17%、0.60%和3.96%。

- 财务费用同比增长161.78%，主要由于汇兑损失的影响。

3. **合同负债**： - 截至3Q24末，合同负债为14.95亿元，同比增长99.14%，主要反映客户预付款，表明公司在手订单充裕。

4. **海外市场拓展**： - 公司与伊拉克中部石油公司签署开发生产合同，开发曼苏里亚天然气田。

- 与巴林国家石油公司签署7个天然气增压站工程总承包项目，合计含税金额22亿元。

5. **行业前景**： - 全球上游CAPEX提升，油气设备及服务行业需求增加，行业景气度回升。

- 国内市场成功中标中石油电驱压裂设备集中采购项目。

- 在北美市场，完成首套国产电驱压裂装备交付，并获得新订单，品牌认可度提升。

6. **投资建议**： - 公司作为民营油服设备龙头，预计2024-2026年归母净利润为26.1亿元、30.8亿元和35.3亿元，对应PE为12.6、10.7和9.3倍，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 油气价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际化经营风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场机会和潜在风险。