非银金融行业：华西证券-非银金融行业动态报告：稳定币，数字化新势力与传统金融的最大公约数-250714

- 美国和中国香港相继通过稳定币立法，标志着全球对加密货币的认可进入新阶段。

- 稳定币通过与法币挂钩，平衡了开放性与稳定性，有望成为传统金融体系的重要组成部分。

- 投资者应关注稳定币相关企业的发展机会，尤其是在中国香港市场的潜力，同时需警惕相关风险。

本报告分析了稳定币的立法动态及其对金融行业的影响。

2025年5月，美国通过《GENIUS法案》以建立稳定币监管框架，5月21日中国香港也通过了《稳定币条例草案》，并于8月1日生效。

这标志着全球两大金融中心对加密货币的认可，为稳定币的应用奠定了基础。

稳定币通过与法币挂钩，兼顾了开放性与稳定性，较比特币更易获得传统金融和监管机构的认可。

香港的监管框架旨在防止非法金融活动，同时巩固其作为亚洲金融中心的地位，并推动人民币国际化。

稳定币产业链包括发行、交易所平台和应用场景，支持环节包括储备银行和技术服务商。

投资建议方面，报告看好稳定币在发行、交易和跨境支付等领域的发展，认为香港有潜力成为全球虚拟资产中心，建议关注已获得牌照升级的券商及相关公司。

风险提示包括储备资产风险、监管套利风险、技术及系统可靠性风险，以及链上风险可能带来的系统性金融风险。

投资标的及推荐理由： 1. 国泰海通：已获得牌照升级，预计在稳定币相关业务中实现扩容，迎来新的业绩增长点。

2. 天风证券：同样获得牌照升级，有望在稳定币发行和交易方面受益。

3. 东方财富：牌照升级后，能够更好地参与稳定币市场，推动业务发展。

4. 南华期货：获得牌照升级，预计将在稳定币交易和跨境支付中发挥作用。

5. 众安在线：其子公司ZA银行提供储备银行服务，能够支持稳定币的发行和流通。

6. 中银证券：在中国香港已有布局，未来有望借助稳定币的发展实现业务增长。

7. 中国银河：同样在中国香港地区布局，稳定币的推广将为其带来新的机遇。

8. 中金公司：通过参与稳定币市场，预计会有业务扩展的机会。

9. 招商证券：在稳定币相关领域的投资潜力值得关注。

10. 华泰证券：在中国香港的布局将使其能够把握稳定币带来的市场机会。

推荐理由：随着《稳定币条例》的正式生效，稳定币的发行、交易和跨境支付等方面的发展前景广阔，中国香港有望成为全球虚拟资产中心。

上述公司通过获得牌照升级，能够在这一新兴市场中实现业务扩张，迎来新的业绩增长点。