凯德石英：东吴证券-凯德石英-835179-2024年三季报点评：期间费用致业绩下滑，完善产业链布局-241030

投资标的：凯德石英 推荐理由：公司前三季度营业收入稳健增长，尽管归母净利润有所下滑，但半导体和光伏行业需求持续上升，助推市场规模扩大。

新项目和产能提升将促进业绩增长，维持“买入”评级。

- 凯德石英2024年前三季度营业收入同比增长25.52%，但归母净利润下降6.09%，主要受期间费用增加影响。

- 半导体和光伏行业需求持续增长，公司积极布局产业链，优化原材料供应，提升未来产能。

- 预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注市场竞争和产能消化风险。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取出以下关键信息： 1. **财务业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为2.32亿元，同比增长25.52%。

- 归母净利润为0.29亿元，同比下降6.09%。

- 经营活动产生的现金流量净额为-1203.53万元，同比减少51.97%。

2. **季度表现**： - 第三季度营业收入为0.75亿元，同比增长4.25%。

- 第三季度归母净利润为0.10亿元，同比减少13.96%。

- 业绩略低于预期，主要由于期间费用的增长。

3. **费用结构**： - 管理费用较上期增加69.48%，主要因股权激励相关的股份支付费用、职工薪酬增加及固定资产折旧费用增加。

4. **行业前景**： - 半导体和光伏行业需求持续增长，推动石英制品行业市场规模扩大。

- 根据中国半导体行业协会，集成电路产业销售额2017-2023年期间年均增长14.6%。

- 光伏产业在政策和市场需求的双重推动下，预计将保持高速增长。

5. **项目进展**： - 公司与通美晶体投资成立的凯美石英，专注于半导体及集成电路用高品质石英玻璃管和高纯石英砂项目，第一期石英玻璃管项目已开始试生产。

- 子公司凯德芯贝的半导体精密配件研发生产基地建设项目正常推进，预计明年投产。

- 凯芯新工厂处于产能爬坡期，已取得ISO:9001质量管理体系认证，正在进行客户场地审核。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年营收分别为3.02/3.48/4.01亿元，归母净利润分别为0.46/0.68/0.90亿元。

- 对应EPS分别为0.62/0.90/1.20元。

- 2024年PE分别为62.99倍，2025年为43.10倍，2026年为32.48倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争风险。

- 主要客户相对集中风险。

- 汇率波动风险。

- 新增产能不能消化的风险。

以上信息为投资者在评估凯德石英的投资价值时的重要参考依据。