商贸零售行业：开源证券-商贸零售行业周报：蛇年春节消费稳健，持续关注消费复苏进程-250209

- 2025年春节消费回暖，网络支付交易金额同比增长17.08%，各地消费表现分化明显。

- 建议关注消费复苏主线下的优质公司，重点推荐传统零售、黄金珠宝、化妆品及医美等细分领域的龙头品牌。

- 风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及政策风险。

本周商贸零售行业周报显示，蛇年春节消费表现稳健，消费复苏进程值得关注。

根据中国人民银行数据，春节假期网络支付交易金额达8.5万亿元，同比增长17.08%。

主要城市如北京、上海和广东省销售增长显著，浙江、江苏和四川省也表现良好，销售总额同比增长5%-10%。

商品和服务消费分别增长9.9%和12.3%。

家电和文旅消费因政策支持和活动推广而增长，黄金珠宝市场则因国际金价上涨而表现平淡，但小克重、高工艺的金饰受到年轻消费者青睐。

行业关键词包括春节零售、ProtYouth、索芙特、欧莱雅和永辉供应链。

春节期间全国网上零售额同比增长5.8%。

投资建议方面，建议关注消费复苏中的优质公司，包括传统零售的爱婴室和永辉超市，黄金珠宝的老铺黄金和潮宏基，化妆品的润本股份和巨子生物，以及医美的爱美客等。

风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧和政策风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 爱婴室：作为线下零售龙头，顺应消费趋势积极变革探索，能够把握流量回归机会。

2. 永辉超市：同样是线下零售龙头，受益于消费复苏。

3. 百联股份：受益于消费复苏的标的。

4. 老铺黄金：具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌。

5. 潮宏基：黄金珠宝领域的优质品牌，关注其内功修炼。

6. 周大生：黄金珠宝龙头品牌，具备良好基本面。

7. 润本股份：国货美妆品牌，深耕高景气细分赛道，综合能力不断迭代。

8. 巨子生物：国货美妆品牌，具备良好的市场前景。

9. 上美股份：国货美妆品牌，关注其在市场中的表现。

10. 毛戈平：受益于高景气细分赛道的国货美妆品牌。

11. 爱美客：医美领域的优质公司，盈利能力具备更强确定性。

12. 锦波生物：作为医美产品厂商，关注其在医美消费恢复中的表现。

以上标的均在各自领域具备较强的竞争力，能够受益于消费复苏的趋势。