金风科技：国金证券-金风科技-002202-在手订单大幅增加，合同负债创近年新高-241026

投资标的：金风科技（002202） 推荐理由：公司在手订单大幅增加，合同负债创近年新高，前三季度营收和净利润均实现显著增长。

风电机组招投标价格稳定，毛利率维持良好，预计未来交付速度加快，行业需求高景气，建议“买入”。

- 金风科技2023年前三季度营收和归母净利润均实现显著增长，Q3业绩表现尤为突出。

- 公司在手订单创历史新高，外部订单总量达到41.4GW，海外市场拓展加速。

- 合同负债和存货大幅增加，预计年末交付速度将加快，盈利能力有望逐步修复。

- 基于行业需求高景气，调高公司评级至“买入”，风险包括政策、市场竞争及经济环境波动。

根据上文的信息，以下是提取出的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季报显示，前三季度实现营收358.4亿元，同比增长22.2%。

- 归母净利润为17.9亿元，同比增长42.1%。

- 第三季度实现营收156.4亿元，同比增长51.6%，环比增长18.3%。

- 第三季度归母净利润为4.1亿元，同比增长4195.3%，环比下降61.6%。

2. **经营分析**： - 风机投标价格保持稳定，整体毛利率维持稳定。

- 第三季度整体毛利率为14.1%，同比下降2.2个百分点，环比微降0.6个百分点。

- 前三季度整体毛利率为16.3%，同比提升2.2个百分点。

3. **订单情况**： - 三季度末在手外部订单总计41.4GW，环比增长16.3%，同比增长36.3%，创历史新高。

- 前三季度国内新增风机招标规模超过110GW，同比增长93%。

- 海外在手订单规模为5.54GW，环比增长7.0%，同比增长45.48%。

4. **合同负债及存货**： - 截至三季度末，合同负债规模为152亿元，环比增长41.8%，同比增长37.1%，创2021年来新高。

- 存货规模为215.5亿元，环比增长12.3%，同比增长23.1%。

5. **未来展望**： - 预计进入年末装机旺季，公司交付速度将加快，前期订单有望加速兑现。

- 盈利预测微调至2024-2026年归母净利润分别为25.5亿元、30.8亿元和34.8亿元，PE分别为18倍、15倍和13倍。

- 上调评级至“买入”。

6. **风险提示**： - 政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。

这些信息为专业投资者提供了关于金风科技的业绩表现、市场前景及潜在风险的全面概述。