鹏鼎控股：山西证券-鹏鼎控股-002938-24年收入稳健增长，积极布局AI产业链PCB产品-250410

投资标的：鹏鼎控股（002938） 推荐理由：2024年公司收入稳健增长，受益于消费电子市场回暖及大客户订单稳定。

积极布局AI产业链，AI端侧收入占比超45%，云端产品技术积累增强，未来净利润预计持续增长，维持“增持-A”评级。

鹏鼎控股2024年营业收入351.40亿，同比增长9.59%，归母净利润36.20亿，同比增长10.14%。

公司在消费电子市场回暖的背景下，积极布局AI产业链，AI端侧收入已超过45%。

预计2025-2027年净利润将持续增长，维持“增持-A”评级。

鹏鼎控股（002938）2024年营业收入为351.40亿元，同比增长9.59%；归母净利润为36.20亿元，同比增长10.14%；扣非归母净利为35.31亿元，同比增长11.40%。

第四季度收入116.54亿元，同比增长0.37%，环比增长12.48%；归母净利润为16.46亿元，同比增长14.10%，环比增长38.33%。

公司2024年收入稳健增长，主要受消费电子市场回暖和大客户订单稳定的影响。

毛利率为20.76%，同比下降0.58个百分点，主要受PCB上游原材料涨价及产品结构变化的影响。

费用端由于汇兑影响，财务费用有所减少。

在AI产业链方面，公司积极布局云端与边缘端创新产品。

边缘端客户推出AI手机、AIPC、AI眼镜等产品，公司成为主要供应商，2024年AI端侧收入占比超过45%。

在云端产品方面，公司在AI服务器领域增强技术积累，收入快速增长，并推出SLP产品切入光模块等核心领域，抢占高端光模块市场。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润为42.67亿元、51.45亿元和64.59亿元，同比增长17.9%、20.6%和25.5%。

对应的PE为15.2倍、12.6倍和10.0倍，维持“增持-A”评级。

风险提示包括全球宏观经济波动风险、汇率变动风险、国际贸易摩擦加剧风险、原材料和能源紧缺及价格上涨风险，以及行业竞争加剧风险。